港股戰報｜京東健康Q1業績爆發 股價急升目標價齊上調

高盛上調京東健康未來收入及盈利預測 目標價升至42.5元

高盛發表報告指出，京東健康（06618.HK）2025年第一季度的收入和利潤均超出市場預期，主要得益於藥品和營養產品銷售強勁，以及毛利率的進一步擴張。高盛重申對京東健康在線上醫療健康行業領先地位的信心，認為公司憑藉其強大的供應鏈能力和在用戶中的品牌認知度，具備穩固的競爭優勢。儘管管理層預計下半年將加大投資力度，維持今年收入雙位數增長及營運利潤按年基本持平的保守指引，高盛仍上調了公司全年收入和盈利預測，並將目標價提升至42.5港元。

建銀國際升京東健康目標價至45.4元 首季收入和毛利率超出預期

建銀國際的最新報告顯示，京東健康2025年第一季業績表現優異，總收入同比增長25.5%，達到166億元人民幣。即使剔除因流感病例推動的藥品需求，銷售額仍錄得18%的增長，超出其原先預估的15%。自營（1P）和第三方平台（3P）均保持雙位數增長，反映公司多元業務模式的穩健發展。毛利率擴張同樣超出預期，成為推動盈利提升的關鍵因素。基於此，建銀國際將京東健康目標價上調至45.4港元。

滙豐研究上調京東健康目標價至45元 業績超預期已反映在股價中

滙豐研究報告指出，京東健康第一季度毛利率和收入均優於市場預期，主要得益於專利藥品的強勁銷售以及非藥品業務帶來的廣告收入增長。公司持續投資於線下擴張，專注於提升基礎設施和鞏固供應商關係。滙豐將京東健康2025至2027年的收入預測上調4%至5%，淨利潤預測亦上調5%。不過，考慮到業績增長已部分反映在股價中，滙豐對短期股價表現持謹慎態度，認為現價已較為合理。

京東健康首季經營盈利大增119.8% 股價一度大漲逾7%

多家媒體報導，京東健康首季經營盈利同比大增119.8%，盈利能力顯著提升。消息公布後，京東健康股價一度飆升超過7%。營收方面，同比增長達25.5%，展現出強勁的業務增長動力。投資者對公司未來發展表現出積極態度，推動其股價走高。

京東健康與雲南白藥集團深化合作 預計三年內合作複合增長率逾五成

京東健康宣布與雲南白藥集團加強戰略合作，雙方將在未來三年內共同推動多項醫療健康產品和服務的開發。預計合作帶動的複合年增長率將超過50%，顯示雙方合作潛力巨大。此舉不僅有助於京東健康豐富產品線，也能強化其在醫藥零售和健康管理領域的市場地位。

京東健康擬與十家醫療器械品牌簽約 年內首發多款新品

消息指出，京東健康計劃與約十家醫療器械品牌簽署合作協議，預計於2025年內推出多款創新醫療器械產品。此舉標誌著公司積極擴展其醫療器械業務板塊，進一步提升綜合競爭力和市場覆蓋率，有助於打造更全面的醫療健康生態系統。

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### 編輯評論：

京東健康近期的業績表現和市場反應，充分反映出其在中國醫療健康行業的強大競爭力和持續成長潛力。多家大型投行紛紛調升目標價，均基於公司在藥品銷售、毛利率提升及供應鏈優勢方面的突出表現。尤其是自營與第三方平台的雙重推動，令收入結構更趨多元化，風險分散能力增強。

不過，管理層對今年下半年投資加大的保守指引，透露出公司在擴張與盈利平衡上的謹慎態度。這種策略反映出京東健康希望在保持成長速度的同時，做好長遠布局，避免短期過度擴張帶來的財務壓力。對投資者而言，這種平衡策略既是穩健的信號，也提醒需關注未來投資回報的實現節奏。

此外，與雲南白藥等龍頭企業的深度合作，以及積極拓展醫療器械新品，顯示京東健康正從以藥品為核心的電商平台，逐步轉型為涵蓋醫療器械、健康管理與線下服務的綜合醫療生態系統。這種多元化戰略將有助其在未來競爭中保持領先。

總結來看，京東健康正處於一個關鍵的成長轉型期，投資者應密切關注其投資策略的執行情況及新業務的市場反響。未來若能有效整合線上線下資源，並持續提升服務質素，將有望成為中國醫療健康領域的標杆企業。

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