【貿戰風雲】標普500六周狂飆20% 牛市氣氛強勢回歸

S&P 500在六週內飆升20% 市場狂熱重返華爾街

自4月7日以來，S&P 500指數已經從接近熊市的崩潰中恢復，攀升了20%，這是因為交易者放下恐懼，抓住每一個反彈機會。根據CNBC的數據，此次反彈始於4月初關稅達到緊張的最高點，這引發了自年初以來最重的清算。然而，這種恐懼並未持續。當特朗普政府暗示將放鬆對中國關稅的加徵後，牛市投資者重新進場，股市開始活躍。

從2月份的高點開始的拋售已經抹去了指數近五分之一的價值。但是技術交易者開始稱這種情況為「壞到好的設置」——而他們是對的。從當日最低點開始，S&P 500指數爆發上漲了23%。

到上週五，該指數已經收復了200日移動平均線以上的水平，並超過了4月2日的「解放日」收盤價。現在它已經回到了今年的綠色區域，位於2020年大選後的水平之上。

交易者快速轉向，波動性下降，勢頭增強

市場的回升並不安靜。這是一個直線上升的過程，這種無聊的反彈顯示出力量，而不是弱點。僅上週，S&P 500指數就增加了5.3%。技術指標觸發了動量和廣度信號，這通常只有在真正從市場底部逃脫時才會發生。

華爾街的恐懼指數VIX從50迅速降至20以下，創下有史以來最快的記錄。它以17的水平結束了一週，這反映了平靜而非混亂。

像Robinhood、Palantir和CoreWeave等零售公司自4月7日以來已經飆升了50%到60%。Robinhood和Palantir幾乎同步移動。CoreWeave僅在上個月IPO，目前已上漲近60%。Nvidia上漲了16%。

同時，社交交易公司eToro在放棄其2021年的SPAC計劃後，上週公開上市，開盤即上漲20%。穩定幣公司Circle以及金融科技公司Klarna和Chime都已提交上市申請。經紀和投資銀行股票作為一個群體已經回到了高點附近，乘著投資者信心的浪潮。

關稅撤退助燃牛市，AI和財政噪音塑造前景

真正推動這次反彈的是特朗普總統放棄了對中國的高關稅。3Fourteen Research的首席投資官Warren Pies表示，這次反彈的軌跡與1998年、2011年和2018年底的政策驅動底部相似。

但這並非純粹的狂熱。對沖基金和機構投資者仍然持有不足。對零售交易者和財務顧問的調查顯示，情緒僅略高於最近的看跌低點。2024年底的「動物精神」的能量試圖重新啟動，但尚未完全點燃。

4月份的一些波動根本與關稅無關。第一次下跌發生在動量科技股在DeepSeek的AI挑戰中急劇逆轉時。但從那以後，大多數主要平台都加倍投入資本支出，AI故事重新回到正軌。

大公司正在逐漸回到高點。自ChatGPT推出以來，納斯達克綜合指數的走勢與1994年Netscape首次亮相後的模式驚人地相似。到1997年，它已經翻了三倍。雖然目前沒有人敢賭這種情況會重演，但這種相似性並未被忽視。

至於關稅，其影響仍可能改變遊戲。美國與中國的貿易逆差僅佔GDP的1%。中國對美國的出口佔其經濟的3%。但即使是小的擾動也會造成混亂。如果這些緊張局勢持續下去，可能會拖累已經放緩的就業和住房。而現在「免通行證」區域已經結束。下一波經濟數據將更為嚴峻。

從估值來看，S&P 500指數的交易價格是未來一年預測收益的21.5倍。這很高，雖然不是危機高點，但仍然令人不安。今年2月，它達到了22倍——超過這個水平，市場通常需要的不僅僅是空談。

編者評論

這次S&P 500的反彈顯示出市場在面對政策變動時的敏感性，以及技術交易者在市場底部的作用。這次的反彈並非單純的市場情緒波動，而是受到政策驅動的影響，尤其是特朗普政府對中國關稅的態度變化，這反映了政策對市場的巨大影響力。此外，AI技術的發展和投資也在推動市場的增長，這說明科技仍然是市場的重要驅動力。未來，隨著全球經濟數據的公布，市場可能會迎來新的挑戰，但投資者應該密切關注政策變動和科技發展，以把握市場機會。