【貿戰風雲】英國首度超越中國 成美國國債第二大持有國

英國首次超越中國成為美國國債的第二大持有國

中國持有的美國國債數量自2000年以來首次低於英國，這標誌著全球資本動態的轉變，並加深了圍繞美國財政政策的地緣政治和經濟緊張局勢的擔憂。

根據美國財政部的最新數據，中國在3月份的美國國債持有量下降至7654億美元，較上月減少了189億美元。與此同時，英國投資者將其持有量增加了近290億美元，達到7793億美元，超越中國成為美國國債的第二大外國持有國，僅次於日本。這是自2000年以來英國首次在美國國債持有量上超越中國。

這一變化發生在金融市場動盪的時期，部分原因是由於特朗普對美國主要貿易夥伴（包括中國）實施的一系列激進關稅措施。這一被特朗普稱為「解放日」的升級行動引發了國債的廣泛拋售，推高了債券收益率，並震動了全球投資者。

儘管面臨地緣政治的阻力和對美國債務可持續性的擔憂，3月份外國對美國國債的總需求仍然強勁。根據財政部的國際資本（TIC）報告，外國持有的美國國債總額增加了2331億美元，達到創紀錄的9.05萬億美元。美國長期和短期證券的淨流入達到2543億美元，主要由外國私人投資者驅動。

日本保持其作為最大外國持有國的地位，將其國債儲備增加到1.1308萬億美元。加拿大和比利時也增加了其持有量，其中比利時——通常被認為是中國託管帳戶的代理——增加了74億美元，達到4021億美元。開曼群島，作為對沖基金活動的主要中心，其持有量增加了375億美元，達到455.3億美元。

然而，外國持有量的增加掩蓋了更深層次的結構變化。中國穩步、長期地減少直接持有的美國國債，從2011年超過1.3萬億美元的高峰開始被廣泛視為北京分散其外匯儲備和減少對美國資產依賴的戰略的一部分。

分析人士認為，中國的持有量中有相當一部分可能現在隱藏在比利時和盧森堡的託管帳戶中。

4月份的市場混亂突顯了對美國經濟管理日益增長的不安。10年期國債收益率飆升至4.59%，為2月份以來的最高水平，而30年期國債收益率短暫突破了5%，這是自2023年以來未曾見過的水平。

這些變動發生在投資者擔心特朗普的保護主義政策和不穩定的財政信息傳遞可能推動通脹、增加赤字並削弱美國債務吸引力的背景下。

動盪發生在穆迪將美國信用評級從AAA下調至Aa1的幾天前，理由是赤字上升和政治僵局持續。這一舉措是在此前幾年惠譽和標普的類似降級之後發生的。

儘管中國最近的拋售並不突然，但分析人士警告說，其出售美國資產的任何加速都可能進一步擾亂市場。其他人則認為，北京可能在多大程度上能夠推進這一策略上受到限制。

分析人士警告，由於TIC數據的滯後性和中國使用第三方託管人，中國持有量的全貌可能在幾個月內仍然不清楚。與此同時，對沖基金、歐洲養老基金和日本人壽保險公司都被認為是最近拋售的可能貢獻者。

特朗普的關稅加劇了對長期貿易衝突的擔憂，中國官員誓言要「戰鬥到最後」。隨著市場準備迎接進一步的擾動，國債持有量的變化——雖然具有象徵意義——卻是世界兩大經濟體之間經濟關係不斷惡化的更廣泛反映。

評論

這篇文章揭示了全球經濟權力格局的微妙變化，特別是美國國債作為全球金融市場穩定器的角色。英國超越中國成為美國國債的第二大持有國，這不僅僅是數字上的變化，更是地緣政治和經濟策略轉變的信號。中國減少美國國債持有量顯示出其在外匯儲備管理上的戰略調整，這可能反映出對美國經濟政策的不信任和對自身經濟穩定的考量。

特朗普的關稅政策無疑加劇了市場的不確定性，這也讓人們重新審視美國作為全球經濟領袖的地位。這種不穩定性或將促使其他國家重新思考其在全球經濟中的角色和策略。對於香港這樣的國際金融中心來說，這些變化可能意味著需要加強對全球資本流動的監測和應對能力，以應對可能出現的金融市場波動。

這一事件也提醒我們，全球經濟的相互依存性和複雜性越來越高，各國之間的經濟政策不僅影響本國市場，也會對全球經濟產生深遠影響。在這樣的背景下，香港需要保持警覺，靈活應對不斷變化的國際金融環境。