「無腦之選」：關稅陰霾消散後必買三大股票
全球金融市場近日都聚焦於美國總統特朗普新近推出的貿易關稅政策，這一連串舉措對世界各地、各行各業的股票都產生深遠影響。對於普通投資者而言，現階段規劃投資組合時，必須考慮兩個可能的未來情境。
第一個情境，是全球貿易環境持續惡化，未來數年全球GDP增長顯著放緩，經濟活動受壓，甚至走向「去全球化」。但這種情況要實現，世界經濟必須作出極大割捨，難度甚高。更現實的第二個情境，是美國很快與其貿易夥伴達成協議，市場對關稅的恐慌逐步消退。
在這個較有可能出現的情境下，有三隻股票值得投資者特別留意，因為一旦關稅憂慮解除，這三隻股票幾乎就是「無腦之選」。對於中國科技股來說，阿里巴巴（Alibaba, NYSE:）是無可匹敵的領頭羊；而在加拿大工業復甦板塊，則有West Fraser Timber Co（NYSE:）以及Canadian National Railway（TSX:）。
阿里巴巴：意料之外的「寵兒」
過去兩年，阿里巴巴股價突破盤整區間時，市場一度視它為最佳投資標的，彷彿忘記了中國市場的種種負面消息。直至今日，市場似乎只記得中國股市的壞消息，卻忘記阿里巴巴本身的增長潛力。
隨著新一輪關稅明確針對中國，沽空者和恐慌的多頭將阿里巴巴股價壓低，彷彿忘記數月前這隻股票還是市場寵兒。不過，有部分市場參與者仍然記得阿里巴巴的未來價值。
根據2025年4月中華爾街分析師的意見，Mizuho給予阿里巴巴「強力買入」評級，雖然未有明確目標價，但投資者更應參考關稅消息出台前的估值，因為那時反映了公司基本面的真實情況。
由於部分關稅獲得豁免或暫緩，阿里巴巴最壞情況已逐步消退。摩根士丹利於2025年2月給予180美元目標價，較現價有高達51%的升幅空間。這反映市場對阿里巴巴仍具信心。
加拿大木材出口重拾生機
隨著特朗普政府明確希望將物流及供應鏈重心拉回北美（包括墨西哥及加拿大），投資者可重新關注一些對經濟運作不可或缺、但早前受壓的加拿大股票。
West Fraser作為加拿大最大木材出口商之一，長年為美國房屋市場供應主要原材料。憑藉其市場地位，一旦貿易環境明朗，股價幾乎肯定會反彈。
沽空者也開始認同這一點，過去一個月該公司沽空比率下跌8.2%，明顯是看淡者投降。這種「投降」反映市場對West Fraser基本面的看法正在改變。
目前分析師共識目標價為100.4美元，較現價有38%上升空間，這已不再包括關稅不確定性因素。
運輸需求只會有增無減
如果市場看好加拿大木材生產及出口，自然也應看好運輸這些木材的服務供應商。這正是Canadian National Railway（加拿大國家鐵路）股票的投資邏輯。
只要看看加拿大皇家銀行分析師於2025年1月的評級，就可看出他們對該公司基本面的信心——他們仍然認為該股應該值171美元，較現價有高達75.2%的上升空間。與West Fraser類似，過去一個月Canadian National Railway的沽空比率下跌了35%，顯示牛市趨勢即將展開。
編輯評論：從「無腦」到「有腦」，投資者應該如何自處？
這篇文章點出了三隻被視為「無腦之選」的股票，但作為資深編輯，我認為投資者不能單純以「關稅解除」這個單一因素作為入市依據。事實上，無論是阿里巴巴、West Fraser還是Canadian National Railway，背後的真正價值在於其「不可替代性」——阿里巴巴是中國科技的象徵，West Fraser是北美建築業的核心供應鏈，而Canadian National Railway則是物流骨幹。
但我們要思考的是，這些「無腦」機會，是否其實是市場過度悲觀後的「理性回歸」？還是只是短線情緒反彈？例如，阿里巴巴雖然受惠於中美緩和，但中國經濟結構轉型、監管風險仍然存在；West Fraser和Canadian National Railway則受制於北美地產周期和基建投資。
更值得深思的是，全球供應鏈「去全球化」的趨勢未必一面倒。就算關稅暫時緩和，地緣政治風險、產業鏈重組等因素依然會反覆影響這類股票表現。投資者應該將這些「無腦」選擇，轉化為「有腦」的長線配置——即使短期有波動，只要基本面堅實，才值得持有。
最後，香港投資者應該留意，這些機會不單止是「美加中」三地的故事。全球資金流向、美元強弱、中國經濟復甦節奏，甚至本地監管環境，都會影響這些股票的表現。與其盲目追逐「無腦」標的，不如細心分析產業鏈、供應鏈的結構變化，才能在風高浪急的全球市場中立於不敗之地。
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