TWAP與VWAP：加密交易的區別解析

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TWAP與VWAP在加密交易中的區別

隨著算法交易策略在加密貨幣市場的興起，越來越多的交易者選擇這種無需情感、無需猶豫的自動化交易方式。這些策略能夠全天候掃描市場，迅速對價格變動做出反應，並以人類無法比擬的速度處理大量交易。

一些常見的算法交易策略包括：

– 趨勢跟隨：利用上升或下降的動能。
– 套利：利用不同交易所之間的價格差異。
– 市場造市：通過下單買賣來獲利於價差。
– 均值回歸：押注價格會隨時間回到其平均值。

在算法交易的世界中，有一類特別的執行算法，這些算法並不關注市場的走向，而是如何在不過度影響市場的情況下進出頭寸。這些算法特別適合於處理大型訂單，並且有助於保持交易的隱秘性。

其中一個重要的子集是被動訂單執行策略，這些策略旨在最小化滑點，讓交易者盡可能接近公平的平均價格。這裡有兩個主要的名稱：

– 時間加權平均價格（TWAP）：將訂單分成相等的部分，並在一段時間內執行，忽略交易量。這在流動性較低的情況下特別有效，或當你希望保持低調時。
– 交易量加權平均價格（VWAP）：根據市場交易量調整交易大小，在活動較高時下更大的單。

這兩者都能幫助你避免過早透露市場信息，並且是加密交易者工具箱中的重要工具。

什麼是時間加權平均價格（TWAP）？

TWAP，即時間加權平均價格，是算法加密交易中最簡單和最廣泛使用的執行策略之一。

TWAP的核心是幫助交易者將一個大型訂單分解成較小的交易，並在設定的時間內均勻執行，無論市場的交易量如何。其目標是獲得一個反映時間而非市場活動的平均價格，並避免造成突發的價格波動。

這種策略在兩種情況下特別有用：一是當你試圖在不引起市場注意的情況下安靜地執行一個大型交易；二是當你在流動性較低的環境中交易時，即使是中等的訂單也可能影響價格。通過有節奏地進行交易，TWAP幫助減少滑點，並保持你的交易活動在雷達之下。

TWAP的最大優勢在於其簡單性——易於實施和理解。但這種簡單性也帶來了一定的折衷：TWAP不考慮交易量。因此，在高波動性期間或市場突然變動時，它可能會錯過關鍵信號，並給出一個不反映市場真實狀態的執行價格。

簡而言之，TWAP是一個在需要穩定交易的情況下的好選擇，特別是在較為安靜的市場中。但如果交易量和波動性是主要的考慮因素，它可能不會總是給出最佳結果。

如何計算TWAP

計算TWAP的方法是，在定期的時間間隔內記錄資產價格，將其相加，然後除以檢查價格的次數。

TWAP的公式如下：

TWAP = (Price₁ + Price₂ + … + Priceₙ) / n

舉個例子，假設你每10分鐘檢查一次比特幣的價格，得到以下數據：

90,000 → 90,100 → 89,900 → 90,050

將它們相加：

90,000 + 90,100 + 89,900 + 90,050 = 360,050

然後除以檢查的次數（4）：

TWAP = 360,050 ÷ 4 = 90,012.5

什麼是交易量加權平均價格（VWAP）？

VWAP，即交易量加權平均價格，是希望獲得資產日內平均價格更真實感知的交易者的首選指標。

與僅僅根據時間平均價格的TWAP不同，VWAP考慮了每個價格的交易量。這意味著交易活動較多的價格在最終平均中佔有更大權重，從而更好地反映市場對該資產的實際評價。

交易者經常將VWAP作為基準。如果你在VWAP之下購買，則很可能獲得了一個比市場平均更好的交易價格。它也有助於識別趨勢——如果當前價格高於VWAP，市場可能是看漲的；如果低於VWAP，則可能是看跌的信號。

VWAP的優勢在於它提供了市場價值的更準確圖景，並能幫助識別資產是否被過度購買或過度出售。但它並不完美，計算上更為複雜，並且可能受到少數大型交易的影響，從而扭曲平均值。

總之，VWAP是一個強大的工具，適合希望深入了解市場動態的交易者，但像任何指標一樣，最好與其他信號一起使用。

如何計算VWAP

VWAP的計算方式略有不同。它不平等地對待每個價格，而是對交易量較大的價格給予更多權重。

VWAP的公式如下：

VWAP = (每個點的價格 × 交易量，所有相加) ÷ 總交易量

舉個例子，假設你有以下BTC的數據：

90,000的交易量為10
90,100的交易量為20
89,900的交易量為5
90,050的交易量為15

首先，將每個價格乘以其交易量：

90,000 × 10 = 900,000
90,100 × 20 = 1,802,000
89,900 × 5 = 449,500
90,050 × 15 = 1,350,750

然後將這些結果相加：

900,000 + 1,802,000 + 449,500 + 1,350,750 = 4,502,250

接下來計算總交易量：

10 + 20 + 5 + 15 = 50

最後，將總值除以總交易量：

VWAP = 4,502,250 ÷ 50 = 90,045

何時使用TWAP與VWAP？

選擇使用TWAP還是VWAP實際上取決於你所進行的交易類型以及當時市場的情況。

如果你在繁忙的交易時段進行交易，並希望確保不會因為過高或過低的價格而損失，VWAP將是你的好幫手。它通過考慮交易量，為你提供市場“真實”的平均價格，因此非常適合用作交易基準或根據市場動能來調整你的進出時機。如果你在VWAP以下購買，則很可能獲得了一個不錯的交易價格。

另一方面，TWAP則更適合在你希望保持低調的情況下使用。也許你正在處理一個流動性較低的幣種，或者在較安靜的時段交易，這時交易量可能會波動。在這種情況下，TWAP幫助你慢慢進入或退出一個頭寸，而不會驚動市場。它不關心交易量——只是在時間上均勻地分配你的交易。

總的來說：當你希望跟隨市場並聰明地掌握時機時，使用VWAP；當你希望安靜地進行交易並保持簡單時，使用TWAP。

TWAP與VWAP：需要注意的關鍵區別

TWAP和VWAP在加密交易中被交易者和機構用來最小化市場影響並確保更好的執行價格。

讓我們看看兩個真實的例子，展示這些算法在高風險情況下的表現。

1. Strategy的2.5億美元比特幣購買與TWAP
在2020年8月，Strategy（當時稱為MicroStrategy）因宣布將2.5億美元投資於比特幣作為財務儲備資產而成為焦點。為了避免一次性進入市場而引發價格劇烈波動，他們與Coinbase合作，使用TWAP策略。
通過將購買分散在幾天內進行，Strategy能夠融入市場活動，最小化滑點並獲得有利的平均價格。

2. Definitive的TWAP策略用於Instadapp（INST）
一家主要的加密風投公司使用TWAP來處理Instadapp（INST）的一個大型頭寸，這是一個以低流動性著稱的去中心化金融代幣。在2024年7月的兩周內，他們使用Definitive的TWAP算法以小批量執行交易。
結果是相較於使用VWAP的情況下，成本提高了7.5%，而燃氣費僅占66.6萬美元訂單的0.30%。在成本效率和隱秘執行方面，這是一個明顯的勝利。

3. Kraken Pro與VWAP的使用
Kraken通過其Kraken Pro平台提供先進的交易功能，其中包括VWAP作為內置的技術指標供交易者使用。在Kraken Pro上，用戶可以直接在圖表界面中訪問VWAP，通過TradingView集成分析各種時間框架的加密資產。
例如，Kraken Pro上的交易者可能會使用VWAP來優化比特幣交易。他們可以設置在價格低於每日VWAP時購買BTC，這表明其交易低於交易量加權平均價，可能被低估；而在價格高於VWAP時賣出，這意味著過高估值或獲利機會。

特別是機構客戶和高交易量的交易者，依賴Kraken的VWAP功能在快速變動的加密市場中獲得精確的交易。

無論你是在管理一個大型訂單還是僅僅希望獲得一個公平的進場價格，了解何時以及如何使用TWAP和VWAP都能在市場中給你帶來顯著的優勢。

祝你加密交易愉快！

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。