輝達遭中美貿易戰波及，損失55億美元

Nvidia 捲入美中貿易戰　遭美國出口限制重創損失55億美元

美中貿易戰升溫，Nvidia成最大輸家之一

美國總統特朗普政府近期再次收緊對中國出口先進科技產品的政策，這次的「重災區」正是全球AI晶片龍頭Nvidia。Nvidia周二宣布，因為華府新一輪限制措施，旗下H20人工智能晶片出口中國將被大幅收緊，公司因此預計首季將錄得約55億美元（約430億港元）損失，震撼科技界。

消息一出，Nvidia（NVDA）股價即日大跌超過7%，反映市場對美國加徵關稅、全球經濟增長前景的憂慮持續升溫。世界貿易組織（WTO）同日表示，受全球新關稅政策及貿易政策不確定性影響，今年全球貿易增長預期「急劇惡化」。

H20晶片「為規避禁令而生」　美國出爾反爾損失慘重

H20晶片其實是Nvidia去年特意為配合美國對華出口管制而設計，功能比更高階的H100 AI晶片弱，原本可合法在中國銷售。Nvidia為此投放大量資源，務求在中國市場繼續分一杯羹。誰知美國政府突然轉軚，連H20都要加設特別出口許可證，令Nvidia損失慘重。

Infrastructure Capital Advisors行政總裁Jay Hatfield直言：「Nvidia為配合美國規定而特意設計H20，點知政策突然又變，結果一夜蒸發50億美元。這種朝令夕改的貿易政策，對企業損害極大。」

H20晶片更被指是推動中國AI革命的關鍵。中國AI公司DeepSeek早前利用H20訓練出媲美ChatGPT的推理AI模型R1，成本更遠低於美國同類產品，震驚全球科技界，帶動中國AI投資熱潮。

中國市場受限，Nvidia業績受創

Nvidia於周二向監管機構提交文件，透露上周已接獲美國政府通知，H20晶片出口中國須申請特別許可證。中國市場去年佔Nvidia總銷售額13%，影響極大。公司預計，與H20有關的存貨、採購承諾及相關準備金，將於5月28日公佈的首季業績中錄得約55億美元損失。

Wedbush Securities科技研究主管Dan Ives認為，雖然55億美元對Nvidia整體規模不算巨大，但這次限制對公司中國業務發展屬「戰略性打擊」。他指：「這明顯反映Nvidia在中國銷售面臨巨大障礙，特朗普政府很清楚，AI革命的核心推手就是Nvidia。」

美國持續加碼出口管制，行業前景不明朗

近年美國不斷加強對中國高科技出口限制，目標是阻止中國利用美國技術發展軍事及AI系統。美國商務部周二證實，正對Nvidia H20、AMD MI308等AI晶片加設出口許可證要求，措施無限期執行。

Nvidia表示，暫時未知美國政府會如何批出許可證，公司亦拒絕作進一步評論。摩根士丹利分析指，雖然業界預期H20遲早受限，但今次限制來得更急更狠。

自從DeepSeek R1橫空出世，美國朝野都要求進一步收緊AI晶片出口。中國AI產業則迅速爆發，投資氣氛熾熱，連帶中港股市亦見反彈。雖然華為、寒武紀等中國公司積極研發替代品，但在軟件成熟度及效能上，仍與Nvidia有明顯差距。市場分析認為，差距未來只會擴大，Nvidia憑藉生態圈及製造優勢，短期內難以被取代。

WTO警告：貿易戰將重創全球經濟

WTO最新報告指出，特朗普發動的貿易戰將拖累全球經濟增長。WTO預期，今年全球GDP增長僅2.2%，比沒有新關稅情景下低0.6個百分點。北美地區（以美國為主）受影響最嚴重，GDP增長將比正常情況低1.6個百分點。

美中角力持續，更多限制即將來臨？

Wedbush的Ives預料，隨著美中貿易戰升級，未來還會有更多限制措施出台。他表示：「Nvidia被針對其實不意外，雙方都未有停手跡象。」

自2022年拜登政府開始，對Nvidia等公司出口先進半導體到中國已設限，之後更擴大至芯片設備、高頻寬記憶體晶片，以及所有用美國技術生產的產品。臨離任前，拜登政府更推行全球出口新框架，按國家劃分不同限制，防止中國透過第三國獲取先進AI技術。新規預計下月生效。

這系列限制措施一直受到美國科技巨頭，尤其Nvidia猛烈批評。Nvidia政府事務副總裁Ned Finkle曾在公司網誌撰文，指全球AI應用推動各地經濟增長，但貿易限制將「威脅全球創新及經濟發展」。

編輯點評：美中科技冷戰，誰才是真正的受害者？

Nvidia今次「中槍」不單單是單一企業的損失，更是全球科技產業鏈斷裂、地緣政治博弈的縮影。美國以國安為名，實則是AI霸權的保衛戰——試圖拖慢中國AI發展步伐，鞏固自身領先優勢。Nvidia明明「聽話」按規則設計H20，最終仍難逃被犧牲，反映政策朝令夕改，企業根本難以規劃長遠發展。

另一方面，中國AI產業短期受挫，但DeepSeek等企業的突破已證明，單靠「卡脖子」未必能徹底壓制中國創新。AI模型訓練成本下降，意味中國有望以「多做少得」策略追趕，甚至另闢蹊徑，最終反令美國失去全球AI產業話語權。

香港作為中美科技戰的「夾心人」，既有機會承接部分產業轉移，也要警惕地緣風險升溫對本地創科生態的衝擊。這場科技冷戰，最終受害的，或許是全球創新與自由市場的基礎。未來，企業如何在大國博弈下靈活應對，將成為生死存亡的關鍵。