美國零售額激增！消費趕在關稅前？

三月美國零售銷售錄得兩年來最大升幅 消費者提前消費應對關稅憂慮

三月份美國零售銷售錄得兩年多以來最快增長，凸顯美國消費者在預期價格將因特朗普政府新一輪關稅而扭曲之前，加快了消費步伐。

根據美國人口普查局的初步估算，2025年三月零售及餐飲服務總銷售額達到7,349億美元，按月上升1.4%。這個增幅遠高於二月份的0.2%，亦勝預期的1.3%。按年計，零售銷售升幅達4.6%，不但創下自2023年二月以來最強勁的年度增長，亦較上月的3.1%明顯改善。

推動今次月度銷售大幅上升的主力，來自汽車及零件經銷商，銷售額飆升5.3%。建築材料及園藝設備店緊隨其後，錄得3.2%升幅，而餐飲及酒吧則增長1.8%。

不過，並非所有類別都有增長。加油站銷售下跌2.5%，百貨公司則錄得輕微的0.3%跌幅。

若撇除汽車及燃油，三月零售銷售仍上升0.8%，與二月經修訂後的數字一致。

市場反應：科技股受壓 金價創新高

美國零售數據強勁之際，市場情緒卻因中美科技貿易戰升溫而轉趨審慎。週三美股開市前，美國針對Nvidia（英偉達）等半導體公司對華出口的限制進一步收緊，導致美股期貨大幅下挫。

截至美東時間早上8:40，標普500指數期貨下跌0.8%，納斯達克100指數期貨急挫1.5%，反映投資者對科技貿易摩擦升級感到不安。

Nvidia股價在盤前大跌6.5%，而AMD（超微半導體）亦下挫7%。這波拋售潮源於美國政府進一步加強對先進晶片出口中國的管制。

同時，荷蘭半導體巨頭ASML公布首季收入遜於預期，股價在歐洲交易時段下滑4.5%，進一步加重行業壓力。

在避險情緒升溫下，金價持續創新高。現貨金價飆升超過2%，每盎司報3,320美元，今年以來累積升幅達23%，顯示投資者持續追捧避險資產。

編輯評論：美國消費強韌背後的焦慮與現實

美國三月零售銷售數據表面上亮麗，反映消費動能依然強勁，但背後卻蘊藏著消費者對未來價格不確定性的焦慮。事實上，這種「提前消費」現象，正是對政策風險的直接反應——特朗普政府的關稅措施，雖然未必即時推高通脹，但卻已經令企業和家庭作出預先部署，搶先購買，防範未來價格上升。這種「搶購潮」短期內或可拉動經濟數據，但長遠來說，卻可能令下季消費動能提前釋放，導致未來幾個月零售數據出現回落。

另一方面，科技股大幅下挫，反映市場對中美科技戰的憂慮已經不再只是「新聞」，而是真正影響到企業盈利和投資者信心。Nvidia和AMD在人工智能和高階運算領域的領導地位，使得他們成為出口限制的「風眼」，這不僅是企業個別風險，更是全球科技產業鏈斷裂的縮影。ASML收入遜預期，亦說明全球半導體供應鏈的壓力正在累積。

金價屢創新高，正好說明全球資本正尋找避風港。當股市因地緣政治和政策風險波動加劇，黃金的避險屬性再次受到追捧。這種現象對香港投資者同樣值得關注——在全球資產配置中，如何平衡增長與避險，將成為未來一段時間的關鍵課題。

總括而言，美國消費強韌並非無憂，背後隱藏著對未來經濟和政策環境的不安。科技貿易戰的持續升級，亦提醒我們全球化紅利正逐步消退，資本市場波動性勢必加劇。作為投資者和消費者，如何應對這種新常態，值得我們深思。