美股期貨急挫 Nvidia晶片出口限制拖累科技股 中美貿易戰升溫
美國股市期貨周三早段下滑，主因Nvidia（輝達）公佈美國政府限制其H20晶片出口中國，令Nvidia股價盤前急跌6%，拖累整個科技板塊。歐洲半導體巨頭ASML業績亦遜於預期，加劇半導體行業的壓力。截至香港時間晚上8時，美國標普500指數期貨跌0.7%，納斯達克期貨跌1.5%。「七雄」及半導體股全線受壓，AMD跌6.2%，博通（AVGO）跌3.3%。
期貨曾於亞洲時段更低，但在中國釋出「有條件接受貿易談判」訊號後回穩。據悉，中方要求：（一）美方必須表現出一致訊息及尊重態度；（二）由一位具特朗普同等權力但非特朗普本人之人主導談判；（三）目標是在兩國領導人會面前達成可簽署協議。美債孳息率表現反覆，美元持續疲弱，彭博美元指數跌至六個月低位。商品市場則普遍造好，油價升逾1%，金價升2%，創歷史新高，突破每盎司3300美元。今日市場焦點落在美國零售銷售數據。
Nvidia出口禁令重擊科技股 ASML業績差上加霜
盤前交易時段，Nvidia成為「七雄」中最大拖累，因特朗普政府禁止其H20晶片出口中國。Nvidia跌6.3%，特斯拉跌2%，Meta跌1.9%，蘋果跌0.8%，亞馬遜跌1%，Alphabet跌2.1%，微軟跌0.9%。ASML季度訂單遠遜預期，連帶AMD、博通、美光、Marvell Technology及ASML美國存託憑證（ADR）均跌近4%至7%。
航空股方面，聯合航空（UAL）預計若經濟穩定全年每股盈利可達11.50至13.50美元，股價升7%；但若美國陷入衰退，全年盈利或跌至7美元。達美航空（DAL）升3.2%，美國航空（AAL）升2.8%。
其他焦點股份包括：Interactive Brokers（IBKR）業績遜預期，股價跌8%；JB Hunt（JBHT）多個業務部門收入不及預期，跌6%；MP Materials（MP）及TMC the Metals Co.（TMC）分別升2.9%及3%，受特朗普啟動對關鍵礦產徵稅調查帶動；Omnicom（OMC）跌2.4%；REV Group（REVG）因摩根士丹利下調評級跌3%；Hertz（HTZ）因著名對沖基金Pershing Square增持升21%。
美國對華高科技出口再收緊 Nvidia料錄55億美元減值
美國政府周一通知Nvidia，其H20晶片未來出口中國需申請許可證，且無限期實施。Nvidia預計本季度因相關存貨及承諾將錄約55億美元減值。Mizuho Bank首席經濟師Vishnu Varathan指，此舉令人不安，反映特朗普關稅政策反覆無常、早前對Nvidia的讓步被收回，也顯示中美關係表面平靜但暗流洶湧。
不過，市場對中國可能願意與美方重啟談判抱有一絲希望，令股市跌幅收窄。據悉，中方要求美方在談判前必須展現更多尊重，並約束內閣成員的強硬言論。
Degroof Petercam資產管理基金經理Francois Antomarchi表示：「我們在這段不確定時期保持防守態度，對科技股及供應鏈高度依賴中國的行業尤其謹慎。貿易戰地緣政治底部何時出現仍是未知之數。」
英國通脹回落 英債受追捧
英國三月通脹低於預期，帶動英國國債價格上升，市場憧憬英倫銀行減息機會增加。美國聯儲局主席鮑威爾將於稍後發表講話，投資者亦關注三月零售銷售數據，以判斷消費信心。
歐洲Stoxx 600指數跌0.9%，科技及金融板塊表現最差，公用事業及電訊股則逆市上升。ASML訂單遜預期，拖累整體科技情緒。Sartorius及Heineken業績勝預期，股價分別升9.4%及3.5%。Bunzl因下調全年指引及暫停回購，股價急挫27%。
亞洲股市受壓 中資科技板塊重挫
亞洲股市早段下挫，MSCI亞太指數跌1.4%，台積電、阿里巴巴、騰訊等科技巨頭成為主力拖累。恒生國企指數跌2.6%，主要因市場憂慮中美關係惡化。台灣、日本、南韓股市亦跌。Nvidia出口限制打擊區內科技板塊信心，ASML業績失色及美國對關鍵礦產徵稅調查進一步打壓情緒。
KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer稱：「亞洲科技業對Nvidia H20晶片高度依賴，供應受阻將拖累整個行業。」
外匯、債券及商品市場最新動向
彭博美元指數跌0.5%，瑞士法郎因避險需求表現最強，歐羅兌美元升0.8%，英鎊升0.3%。美國兩年期國債孳息跌3個基點至3.82%，十年期孳息約4.33%。英國10年期國債孳息跌近3個基點至4.62%。
油價在中國傳出願意談判後由跌轉升，金價創新高，突破每盎司3300美元，比特幣則於8.4萬美元下方徘徊。
全球貿易戰升級 中美談判條件曝光
Nvidia需無限期申請出口許可證，美國白宮正推動全球孤立中國，要求多國限制與北京的經貿往來，並以減少美國關稅作交換。傳媒更報道，白宮有意強逼中資企業從美國退市。
中國則明確向美方提出談判前提，包括美方須展現尊重、訊息一致、由一名有權決策代表負責談判，並要求處理台灣及制裁等問題。中國亦突換國際貿易代表，或顯示希望與美國談判取得突破。
中國經濟數據方面，一季度GDP增長5.4%（預期5.2%），三月零售銷售升5.9%（預期4.3%），工業生產升7.7%（預期5.9%），顯示內地經濟短線仍有韌性。
評論：科技戰升級，全球市場進入新冷戰時代？
這次Nvidia出口禁令事件，突顯了中美科技戰的「升級版」特質。美國不僅針對高端晶片，更將出口管制無限期化，直接打擊中國科技產業升級。Nvidia預期本季度將錄得55億美元減值，這不只是企業個別損失，更是全球供應鏈風險的縮影。
值得注意的是，這種政策的不確定性（如美國政府反覆改變規則），令企業難以作長遠規劃，甚至令整個行業的資本開支與創新意欲受壓。這種「政策風險」比傳統經濟週期性波動更為致命，因為它來自於地緣政治而非市場本身。
另一方面，中國雖然表面態度強硬，實際上仍希望尋求談判空間，並提出一系列前提。這反映出中國雖有底氣，但同時亦意識到與美國徹底脫鈎的代價極高。北京換上新貿易代表，或暗示希望以新姿態重啟談判。
對香港及亞洲投資者而言，這場科技冷戰意味著區內科技板塊將長期受壓，行業估值難以回復過往高位。投資者需更審慎評估供應鏈地緣風險，並留意政策變數對行業盈利的長遠影響。
更廣義來看，中美科技戰已不僅是兩國之間的競爭，而是全球供應鏈重組、產業政策博弈的縮影。未來數年，市場波動將更頻密，投資者需要具備更強的風險管理能力，以及對政策風向的敏銳洞察力。
最後，金價屢創新高、美元走弱，反映市場對全球不確定性的避險需求正逐步升溫。這或許預示著，全球資本正為新一輪「冷戰」格局作準備——而這場博弈，遠未結束。
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