Nvidia及晶片製造商因美國新出口管制受壓 科技股全線下挫
歐美及亞洲股市受出口管制拖累全線下跌
週三，受美國針對Nvidia（輝達）等晶片製造商的新一輪出口限制影響，英國、歐洲及亞洲股市齊齊下跌，市場憂慮情緒蔓延。
歐洲Stoxx 600指數於週三早段下跌約1%，主因是投資者對Nvidia出口受限、公司或損失高達55億美元的消息作出負面反應。該公司股價在美國盤後交易時段已大幅下挫。這股負面情緒亦迅速波及荷蘭半導體設備巨頭ASML，其股價單日急挫超過6%。
美國方面，雖然標普500期貨指向開市走勢大致持平，但科技股為主的納斯達克100指數期貨則下跌超過1%。
Morningstar投資管理副投資組合經理Nicolo Bragazza表示：「今日市場焦點再度回到貿易緊張局勢，以及關稅對供應鏈和企業盈利的影響。」
他補充：「根據白宮聲明，對中國的關稅現時達到245%。ASML訂單遜預期，加上公司提及關稅及整體宏觀經濟不確定性升溫，亦加劇市場憂慮。」
英國通脹低於預期 但股市仍受壓
英國方面，儘管最新通脹數據優於預期，FTSE 100指數表現仍較歐洲其他市場為佳。根據英國國家統計局，2025年3月消費物價指數按年上升2.6%，低於2月的2.8%及市場預期的2.7%。
不過，利好消息未能挽救市場氣氛，FTSE 100開市即跌0.16%，至上午9時（GMT）已跌至0.66%。當中，分銷公司Bunzl因全年盈利預警，股價暴跌23.46%；資產管理公司Intermediate Capital Group、技術產品供應商Diploma Group及商業資訊公司Informa則分別下挫3.25%、3.08%及2.66%。
FTSE 250指數開市跌0.41%，隨後跌幅擴大至0.81%。Oxford Nanopore Technologies、XPS Pensions Group及Diversified Energy Company分別下跌4.24%、3.31%及3.00%。
匯市及債市走勢
匯市方面，美元兌歐元過去12小時下跌0.82%，現時1美元兌0.87911歐元。30年期美國國債孳息則大致持穩。
MUFG全球市場EMEA及國際證券研究主管Derek Halpenny表示：「儘管美元拋售及避險情緒升溫，美國國債市場表現如預期，孳息率較低，但30年期孳息幾乎無變，反映市場情緒仍然脆弱。」
他又提到，美國財政部長Scott Bessent日前表明，當局有多種工具可用，例如重啟回購計劃，買入流動性較低的舊債券，以提升市場流動性及改善做市環境。
Morningstar下調Nvidia公平價值預測
受最新出口限制消息影響，Morningstar分析師將Nvidia股票的公平價值預測由130美元下調至125美元，反映中國市場收入大幅減少。
Morningstar股票策略師Brian Colello表示：「Nvidia來自中國的收入已由20%縮至約10%，我們預期將進一步接近零，短期內亦難以逆轉。」
他補充：「關稅及地緣政治緊張對Nvidia及其他晶片製造商構成短期及長期風險，而AI業務的未來發展亦非完全明朗。這些因素令我們對Nvidia維持非常高的不確定性評級。」
後市展望：央行減息壓力增大
週三的拋售潮及最新通脹數據，令央行減息壓力再度升溫，尤其是英倫銀行。
Evelyn Partners投資策略師Nathaniel Casey指出：「特朗普總統的關稅措施，若維持在10%，將對通脹構成上行壓力。不過，近期美國經濟增長憂慮令油價受壓，這有望為未來的通脹數據帶來下行壓力，抵消部分關稅影響。」
他認為：「雖然英倫銀行今年尚未減息，但我們預計經濟增長風險將蓋過通脹憂慮，央行將很快小心翼翼地重啟減息周期。市場目前預期，英倫銀行將於5月的下次會議宣佈減息。」
編輯評論：中美科技戰 全球供應鏈進入新時代
這場由美國針對中國的出口管制引發的科技股震盪，再次揭示全球半導體產業的高風險性與地緣政治脆弱性。Nvidia作為AI及高效能運算領域的領頭羊，過去數年靠中國市場貢獻可觀收入，但美國政府的政策一刀切式收緊，直接令其中國業務「清零」幾乎成定局。
值得注意的是，這種「卡脖子」戰略不僅影響Nvidia單一公司，ASML等歐洲設備商同樣受壓，反映半導體全球供應鏈早已高度交織。當美國以國安為由強推出口限制，歐洲、日本、甚至台灣的相關企業都難以獨善其身。這種情況下，企業要如何在中美博弈中自保，甚至尋找新出路，成為未來幾年的主題。
另一層值得深思的是，市場對AI產業的過度樂觀是否需要修正？AI晶片需求雖然強勁，但若失去中國這個最大增長引擎之一，Nvidia的高增長神話恐怕要打折扣。這也提醒投資者，科技股的估值波動不僅受技術突破驅動，更受國際政策風險左右。
最後，央行減息的預期雖為市場帶來一線希望，但地緣政治的不確定性、供應鏈分斷及全球通脹壓力，令減息效果難以單靠貨幣政策解決。香港及亞洲投資者應密切留意這場科技冷戰的發展，既要防範政策風險，也要尋找新興市場及替代科技的機會。
總結而言，這次Nvidia及半導體業的震盪，是全球經濟進入「去全球化」新階段的縮影。未來，企業及投資者都要學懂在不確定與分化中尋找新平衡點。
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