代幣化資產：重塑投資組合管理新時代

代幣化資產如何重新定義投資組合管理

代幣化現實資產於區塊鏈上生成的日常市場數據，傳統上僅限於狹窄的資產範疇，這是EY的保羅·布羅迪所指出的。隨著數字金融進入新時代，代幣化資產可能提供一種擴展我們投資視野的方式，這是傳統模型所忽略的。

現代投資組合理論的起源

指數基金投資並非偶然出現。在1970年代初，針對市場效率的激烈辯論中，巴頓·馬基爾在其1973年出版的《隨機漫步華爾街》一書中倡導指數基金，隨後約翰·博格於1975年推出了Vanguard S&P 500基金，這一策略以廣泛的多樣化和最小的交易為重點。儘管支撐這一理論的假設，即投資者總是理性，並未得到充分驗證，但被動指數投資在全球範圍內取得了成功。

行為心理學家如丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基揭示了我們決策過程中的缺陷。這在卡尼曼的獲獎著作《思考，快與慢》中得到了強調。隨著時間的推移，經濟學家將有效市場與非理性行為整合為“相當不錯的市場”概念。價格的聚合智慧隨著時間推移趨向於正確，儘管在日常和個案中存在顯著差距，投資者可以利用這些差距。

代幣化：擴展可投資資產的範圍

代幣化和鏈上交易不僅提供了一種可擴展的方式來包裝各類資產，還為資產價值提供了透明且可比較的數據。通過將泰國房地產、尼日利亞石油租約或紐約出租車牌等現實資產表示為區塊鏈上的數字代幣，我們可以開始生成傳統上僅限於狹窄資產範疇的日常市場數據。

例如，泰國房地產在多樣化退休投資組合中應佔多少比例？在當前模型下，這個問題因缺乏可靠的連續定價數據而變得模糊。但如果泰國房地產被代幣化，並建立一個具有每日收盤價的鏈上市場，那麼最終可以用與美國股票相同的指標來衡量。這將迫使我們重新檢視長期以來主導投資策略的靜態指數基礎方法。

全球金融的影響

目前，作為養老基金經理所稱的任何非股票或債券指數的替代策略，最多只佔大多數基金的15-20%。改變投資選項的學術數據將使其他80%成為可爭奪的資源。

想像一下，未來一個真正多樣化的投資組合不再受限於傳統的股票和債務市場。隨著代幣化的推進，從大型機構基金到個人儲蓄者，都可以獲得以前因數據稀缺或流動性不足而被忽視的資產類別和地理區域的曝光。現代投資組合理論的原則不會被拋棄，而是將擴展至更廣泛的風險和回報範疇。

隨著代幣化資產建立起記錄，今天偏好債券和指數基金可預測性的受託人，可能會被迫重新校準其策略。這並不是說相當不錯的市場假設將會過時，而是“有效”的定義可能會大幅擴展。更豐富的數據集可能導致更好的風險評估，最終形成更準確反映全球價值的投資組合。

一個有序但不可避免的轉變

這不會在一夜之間發生。我們最快可能在十年內看到變化的出現，這需要時間來建立一個廣泛的代幣化資產投資組合，以及5-7年來建立每日信息的記錄。然而，一旦數據存在，變化可能會迅速出現，這得益於人工智能的廣泛應用。

一個常常減緩變化擴散的因素是基金經理和消費者缺乏足夠的智力帶寬來適應新數據。從1950年代的95%+債券模型轉變為1990年代的主要股票指數基金模型，花費了約40年時間。指數基金成為主導的股票投資工具也經歷了約30年的時間，因為證據顯示它們是最佳選擇。

在一個以人工智能驅動的自動化投資工具的世界中，過渡可能會快得多。擁有數十萬億美元資產的管理，每一個百分點的配置策略變化都是一場小型的海嘯。我們還將在即將舉行的EY全球區塊鏈峰會上舉辦一個免費會議，探討數字資產在投資組合中的地位，會議將於4月1日至3日舉行。

這篇文章的觀點僅代表作者本人，並不一定反映CoinDesk, Inc.或其所有者和附屬公司的觀點。

保羅·布羅迪是EY（安永）的全球區塊鏈領導者。在他的領導下，EY在區塊鏈領域建立了全球影響力，特別專注於公共區塊鏈、保證和以以太坊生態系統為基礎的商業應用開發。

這篇文章引發了對代幣化資產在未來金融架構中潛在影響的深思。隨著技術的進步，傳統的投資理念可能會被顛覆，這不僅是對投資者的挑戰，更是對整個金融體系的重新定義。投資者需要保持靈活性，及時調整策略，以適應這個不斷變化的環境。

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