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策略自高點下跌50%，這對其430億美元比特幣持有量意味著什麼？
比特幣的急劇價格下跌引發了人們在上一次熊市中提出的問題：微策略（MicroStrategy）執行主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）是否會被迫清算公司近50萬BTC的部分持有量？
關鍵資訊：
– 自2021年11月21日的歷史高點以來，微策略的股價已下跌超過50%。
– 兩種2倍槓桿產品MSTX和MSTU的價格分別下跌約90%。
– 微策略的兩種可轉換債券（2029年和2030年）目前均處於虧損狀態。
在這一周，比特幣的價格急劇下跌佔據了新聞頭條，但作為主要比特幣持有者的微策略已經在下行趨勢中超過三個月。周三，微策略的交易價格約為250美元，自11月21日的543美元高點以來，已下跌約55%。投資於槓桿產品的投資者損失更大，Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF（MSTX）暴跌90%，而T-REX ETF（MSTU）則下跌85%。
儘管比特幣價格下跌，微策略的BTC收購依然獲利。自2020年8月開始購買以來，該公司在持有的比特幣上獲利32%，平均成本為每BTC 66,300美元，按目前約87,000美元的比特幣價格計算，未實現利潤達到106.5億美元。
強制出售的問題
深入分析微策略的可轉換債務，揭示了潛在的“清算價格”或強制比特幣出售的情況。值得注意的是，公司的499,096 BTC均未被抵押，這意味著微策略沒有將任何比特幣作為擔保。早前與Silvergate Bank的可轉換票據已全數償還。
根據X平台上的Bitcoin Overflow，微策略的總未償債務為82億美元，背後有499,096 BTC作為擔保，當前價值約434億美元。
簡單來說，只要微策略的比特幣價值超過其債務水平，公司就不需要出售任何BTC持有量。換句話說，比特幣的價格必須下降到約16,500美元，即再下跌約80%。
更詳細地看，六種未償還的可轉換債券中，有兩種（2029年和2030年）低於其發行價格。這些是大型債券，佔總額82億美元中的50億美元。即便如此，這些債務的到期日為2029年，還有時間進行恢復。
理論上，如果出現這種情況，微策略還可以發行更多的債務。如果在可轉換債券到期時，公司的比特幣價值低於債務水平，而MSTR股票價格又低於轉換價格（在那種情況下非常可能），微策略為了防止股票大幅稀釋，可能會選擇出售比特幣以現金償還債券，而不是將其轉換為股權。
評論
這篇文章深入探討了微策略在比特幣價格波動中的財務狀況，特別是其持有的比特幣是否會受到清算壓力的影響。微策略的情況突顯了加密貨幣市場的高風險性，尤其是對於依賴槓桿和可轉換債務的企業來說。隨著市場的不確定性增加，投資者必須仔細考慮這些風險，並警惕可能出現的資金流動性危機。未來幾年，微策略如何應對這些挑戰將成為觀察加密市場動態的一個重要指標。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
