微策略股價跌16%！比特幣暴跌是禍首？

微策略股票因比特幣暴跌而下跌16%

微策略（MicroStrategy）股票在年初至今因比特幣持續回調而下跌約16%。這一突如其來的拋售引發了對其比特幣購買策略可持續性的長期質疑。2月25日，比特幣價格下跌約4%，降至約88,000美元。

根據市場分析公司Kobeissi Letter在2月25日於X平台的帖子中指出，該公司的“策略在很大程度上依賴於其能夠籌集額外資本的能力”，這些資本是基於其不斷增長的比特幣庫存。“如果他們的負債顯著高於資產，這種能力可能會惡化，”他們表示。

然而，股票分析師對微策略的前景仍持樂觀態度。根據Benchmark的分析師在2月6日的報告，他們將微策略的目標股價上調至650美元，並表示有信心微策略“將繼續積極籌集資本，以推動其比特幣收購策略”。

依賴於比特幣收益的表現

自2020年以來，微策略已經花費超過330億美元購買比特幣，平均每枚約66,000美元，根據MSTR Tracker的數據顯示，其未實現利潤超過100億美元。這些購買是通過股票發行和約95億美元的可轉換債務進行的。幾乎所有的債務都不會在2027年之前到期。

這大大降低了比特幣價格短期回調的風險，迫使微策略清算比特幣持有量的可能性。Kobeissi Letter表示，“為此，比特幣需要從當前水平下跌超過50%並保持在那裡，直到2027年及以後。”

股票價格前景

2月25日，比特幣首次跌破90,000美元大關，這是自2024年11月以來的首次，因美國現貨比特幣交易所交易基金（ETFs）持續拋售。當天，微策略的股票下跌超過10%，至約245美元，根據Google Finance的數據顯示。該股票從11月的歷史高點473美元下跌近50%，當時微策略宣布其到2027年將購買價值420億美元的比特幣的雄心勃勃的目標。

其他採取類似比特幣庫存策略的公司也出現了類似的回調。根據Google Finance的數據顯示，Semler Scientific自2024年開始購買比特幣以來，年初至今下跌超過20%。

然而，Benchmark仍然相信微策略能夠持續產生“比特幣收益”，這是衡量比特幣持有量與流通股數之比的指標。這有效地將每股比特幣設為微策略財務表現的指標。微策略的目標是到2025年實現15%的比特幣收益。

Benchmark在10月的一份報告中指出，“雖然許多投資者專注於微策略的市值與其淨資產價值的比較，但我們認為評估公司價值的更有價值的指標是其比特幣收益。”

在當前的市場環境中，微策略的策略是否能夠持續成功仍然是一個值得關注的問題。隨著比特幣價格的波動，這種依賴於比特幣收益的商業模式面臨著不小的挑戰。投資者需要謹慎評估風險，尤其是在市場情緒不穩定的情況下，微策略的未來走向可能會受到多重因素的影響，包括市場需求、資本籌集能力及比特幣的價格走勢。

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