比特幣抵押貸款的興趣回升：傳統金融會加入嗎？
比特幣抵押貸款市場預計在未來幾年內將增長五倍。Cointelegraph 探討了這個小眾行業的運作細節。
在 1 月 16 日，Coinbase 重新推出了比特幣抵押貸款服務，允許美國用戶使用比特幣作為抵押品借取 USDC。
Coinbase 的貸款服務結合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）。該公司將比特幣轉換為包裝比特幣（cbBTC），然後將其轉移到基於 Base 的 DeFi 協議 Morpho，後者動態管理貸款條款和利率。
雖然這一概念並不新穎——比特幣抵押貸款至少自 2017 年以來就已存在——但這一舉措值得關注，可能反映出市場需求的增長。
對比特幣和加密貨幣抵押貸款的興趣似乎正在回升。根據 HTF Market Intelligence 在 2024 年 8 月的報告，當前比特幣貸款市場的規模為 86 億美元，預計到 2030 年將達到 456 億美元。
將比特幣投入使用可以是一個明智的舉措，但這並非沒有風險（還記得 Celsius 嗎？）。一些投資者可能會將傳統金融機構的進入視為一種跡象，認為比特幣抵押貸款在未來可能會更安全。例如，紐約的金融公司 Cantor Fitzgerald 在 2024 年 11 月投資於 Tether 並推出了一個比特幣貸款計劃。
在 1 月 23 日廢除了臭名昭著的 SAB 121 會計規則後，上市銀行現在可以開始開發自己的比特幣抵押貸款服務。
購買、借貸、死亡
比特幣抵押貸款使得用戶能夠釋放比特幣持有的流動性，而無需出售他們的幣，這有助於投資者避免應稅事件。
比特幣投資者 Mark Harvey 指出，比特幣抵押貸款給予投資者實施所謂的「購買、借貸、死亡」策略的選擇。
根據 Harvey 的計算，通過以保守的 10% 貸款價值比率抵押 1 BTC，投資者在第一年可以獲得 9,784 美元的現金。如果投資者每年根據比特幣的增值借款——假設年增值率為 50%——他的現金流在十年內將增長至 164,000 美元。這是一個精明的循環，旨在最大化收益，同時保持稅務負擔。
從貸方的角度來看，使用比特幣作為抵押品可以幫助降低特有風險。Newmarket Capital 的首席執行官 Andrew Hohns 告訴 CNBC，這是他公司使用的一種新型貸款策略。Newmarket Capital 向一位房地產擁有者貸款，該擁有者用部分資金購買比特幣，然後將其作為額外抵押品。這一舉措為貸方提供了增強的保護和更為多樣化的風險配置。
「通過將比特幣與信用和傳統可融資資產相結合，我們可以在比特幣上表達中期觀點的奢侈。」
比特幣抵押貸款服務的風險
目前，大約有 20 家服務提供商允許用戶使用比特幣作為抵押品借取穩定幣和法幣。像 Wirex、Nexo、Bitcoin Suisse 等 CeFi 公司以及 Aave 和 Compound 等 DeFi 協議也允許投資者提供包裝比特幣（wBTC）作為抵押品。
從 2019 年到 2022 年，CeFi 公司提供的加密抵押貸款迅速增長，但隨著客戶資金的濫用和盜竊事件的曝光，導致 Celsius、BlockFi 和 Voyager Digital 的倒閉。相比之下，基於 DeFi 的貸款提供了更大的透明度，但也面臨著智能合約漏洞、缺乏監管和通過管理不善的再抵押策略隱藏的槓桿等挑戰。
儘管許多人讚揚比特幣貸款服務，但仍有一些人保持警惕。
比特幣投資者和自稱的「價值最大化者」Brad Mills 在 X 上發文表示，儘管他投資於開發這些服務的公司，但他並未使用任何比特幣貸款服務。他解釋說，他更重視自己的比特幣持有，而非比特幣企業的股權。
「[…] 我不會推薦我自己不會使用的服務……我沒有在 BlockFi、Celsius 等上借貸，因為再抵押風險。當我找到符合我比特幣最大化風險參數的東西時，我會成為它最大的支持者，無論我是否是投資者。」
比特幣愛好者 @btc_overflow 也表達了他的懷疑：
比特幣貸款的障礙結束
直到 1 月 23 日，大多數主要銀行都無法提供比特幣抵押貸款。這一限制源於美國證券交易委員會（SEC）的會計指導，SAB 121，要求上市公司在資產負債表上將代表客戶持有的加密資產披露為負債。
對於銀行來說，這使得資本要求與資產負債表內容緊密相連，造成了複雜的局面。儘管美國眾議院和參議院投票推翻了 SAB 121，但前總統拜登否決了這一決定，該規則仍然有效（儘管對 BNY Mellon 授予了一些例外）。
在 1 月 23 日，SEC 正式撤回了這一有争议的指導方針。這標誌著一個重要的轉變，並為銀行進入比特幣抵押貸款市場打開了潛在的機會。
此外，Coinbase 的法律團隊澄清，FDIC 被迫進一步公開 2022 年和 2023 年發送給銀行的「暫停信件」。在 X 上的帖子中，Nic Carter 列出了 25 份 FDIC 文件，要求銀行暫停各種與比特幣相關的業務。
最近美國立法機構對加密貨幣的支持可能會導致美國主要銀行對比特幣的曝光增加。這不僅會增加加密貨幣的採用，還可能減少對比特幣的拋售壓力，並有助於推動其價格上升。從用戶和投資者的角度來看，更大的比特幣貸款市場可能會導致更具競爭力的利率和改善的貸款條件。
這篇文章不包含投資建議或推薦。每項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決定時應進行自己的研究。
—
在這篇文章中，我們可以看到比特幣抵押貸款市場的潛在增長及其背後的動力。隨著傳統金融機構的進入，這一市場不僅可能會變得更加安全，還可能吸引更多的投資者。然而，投資者的警惕性也不容忽視，尤其是在過去的失敗案例中。這提醒我們，在追求增長的同時，風險管理仍然是不可或缺的。未來，如何平衡創新與風險，將成為比特幣貸款市場發展的關鍵。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
