維持歐洲半導體的公允價值評估
根據DeepSeek新聞的報導，這一發展可能會帶來混合效果，但我們的基本情景仍假設長期內AI需求將保持健康。
Javier Correonero 2025年1月27日
在這篇文章中提到的證券包括：
– ASM International NV (ASMXF)
– ASML Holding NV ADR (ASML)
– ARM Holdings PLC ADR (ARM)
– BE Semiconductor Industries NV (BESVF)
隨著有關中國公司DeepSeek的AI模型的消息傳出，與人工智能相關的歐洲半導體股，包括ASML Holding、ASM International、BE Semiconductor和Arm Holdings等，股價下跌了7%至10%。人們對AI模型的訓練和推斷的真正成本提出了疑問。儘管如此，我們仍然維持對這些公司的公允價值評估，因為這一發展可能帶來不同的影響，但我們的基本情況仍然認為長期內AI需求將健康增長。
迄今為止，市場對AI供應鏈的主要假設是，增加開支將導致AI模型表現更佳。像微軟、谷歌、亞馬遜和Meta等科技公司共同投入了數千億美元購買Nvidia的GPU，以滿足對AI應用的無窮需求。
DeepSeek的出現挑戰了這一假設，因為其V3模型在大多數基準測試中與GPT-4o和Llama 3.1相抗衡，據報導，其訓練預算僅為550萬美元，遠低於競爭對手。然而，這個數字僅包括GPU訓練的成本，並不包括其他間接費用，使得比較變得困難，並引發了對DeepSeek聲明真實性的質疑。
如果出現看跌情景，超大型雲服務商削減資本支出，這將影響半導體供應鏈的上游，降低行業的短期增長率，並影響歐洲半導體設備製造商和Arm。任何潛在增長放緩的持續時間也將不確定。
然而，從長期來看，這一消息可能是利好，因為更高的計算效率將導致單位成本降低和進入壁壘下降，從而促進更廣泛的AI採用。1月24日，馬克·扎克伯格表示Meta計劃在2025年投入600億至650億美元於AI。由於DeepSeek的消息自12月26日起已公開，且其模型對所有人可用，我們對該公司未考慮這些發展感到驚訝。
編輯評論
這一報導提醒我們在快速變化的科技市場中，AI的發展和其背後的供應鏈動態非常重要。DeepSeek的出現不僅挑戰了現有的市場假設，還可能改變投資者對於半導體行業未來增長的預期。隨著AI技術的持續進步，企業在資本支出上的決策將會受到更大的影響，這也意味著投資者需要重新評估他們對於這些公司的長期投資價值。
此外，這也突顯了技術創新帶來的風險和機遇。雖然短期內可能因為競爭加劇而影響股價，但長期的AI需求仍然是不可忽視的。投資者應該保持警覺，密切關注行業的發展動態，以便做出更為明智的投資決策。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
