現貨比特幣ETF在2024年創下紀錄——2025年能否再創佳績？
2024年1月10日標誌著現貨比特幣ETF推出一周年。在這一年中，這些ETF吸引了高達1290億美元的資金流入，那麼2025年是否能重現這一壯舉呢？
現貨比特幣ETF的崛起
現貨比特幣ETF的批准和推出是近年來最受期待的金融產品之一。隨著2024年結束，這些ETF所持有的總淨資產達到1290億美元，這預示著2025年將會更加突破。
交易所交易基金（ETF）是反映其基礎資產價值的金融產品。這些產品受到監管、透明且流動性高，為投資者提供了接觸那些他們可能無法或不願直接持有的資產的機會。對於加密貨幣來說，這種格式特別吸引人，因為它提供了一個受監管、廣泛可接觸且稅務效率高的投資選擇。
自2013年以來，美國證券交易委員會（SEC）一直拒絕所有現貨比特幣ETF的申請。包括VanEck、WisdomTree、Bitwise、ARK Invest、21Shares和Grayscale在內的公司屢次遭到拒絕。
2021年，SEC批准了基於期貨的比特幣ETF，ProShares的BITO成為首個推出的產品。BITO最初表現良好，在短短兩天內資產達到10億美元。然而，投資者對BITO的興趣迅速下降，資產管理規模（AUM）在一年內從最高的14億美元降至5億美元。
這一暴跌與整體加密市場的崩潰相吻合，但也反映了這類產品的局限性。基於期貨的ETF雖然允許持有者從比特幣價格波動中獲利，但缺乏現貨ETF的效率，後者持有實際的比特幣。此外，現貨ETF會創造即時的買入或賣出壓力，直接影響比特幣的價格和流動性。
現貨比特幣ETF的資金流入顯示其成功
在ETF的世界裡，現貨比特幣ETF迅速成為一種現象。
從一開始，這九個新ETF（不包括Grayscale和Hashdex）就打破了許多行業紀錄。例如，它們在首日創造了22億美元的交易量，其中IBIT就佔了10億美元。根據Bloomberg Intelligence的數據，IBIT和FBTC是ETF宇宙中唯一兩個在交易的前20天內吸引超過30億美元資金流入的基金。
值得注意的是，這些資金流入中有相當一部分來自Grayscale的資金流出。由於其高達1.5%的費用，Grayscale在新ETF面前變得不具競爭力，而後者的費用不超過0.25%。然而，增長並不僅僅是由Grayscale的資金流出推動的。新資金不斷流入比特幣ETF市場，累計資金流入在整個年度穩步上升。
到2024年底，現貨比特幣ETF的成功是不可否認的。儘管整體ETF市場表現強勁，前20個基金的總流入打破了之前的紀錄25%，但新推出的比特幣ETF已經與長期存在的老牌基金並駕齊驅。
正如Bloomberg的ETF分析師Eric Balchunas在他的X帖文中所指出的，BlackRock的IBIT在年末成為年度流入額前三的ETF，吸引了372億美元的資金。這一驚人的表現使IBIT超越了Vanguard的總股票市場ETF（VTI）、Invesco的納斯達克100信託（QQQ）和State Street的標準普爾500指數基金（SPY）——這些基金都有數十年的歷史。更令人印象深刻的是，IBIT在尚未慶祝其一周年之際便取得了這一成就。
比特幣ETF超越黃金
比特幣經常被稱為數字黃金，將其ETF與黃金ETF進行比較提供了一個引人注目的視角。事實證明，比特幣ETF不僅達到了預期，還超出了預期。
截至2024年11月，BlackRock的IBIT資產已達到332億美元，超過了該公司的黃金基金IAU，後者的資產為320億美元。IAU於2005年推出，年初時IBIT還落後於IAU達250億美元，但IBIT在幾個月內便追上了。
這一趨勢並不僅限於BlackRock。K33的研究主管Vetle Lunde最近分享了一張圖表，顯示比特幣ETF的資產總額達到1292億美元，超過了黃金的1289億美元。這一數字包括所有ETF（現貨和期貨）。
將比較範圍縮小到僅現貨ETF，則比特幣為1200億美元，黃金為1250億美元，正如Bloomberg的Eric Balchunas所指出的。事實上，一個只有一年的產品能追上如此歷史悠久的黃金，實在令人驚訝。
現貨以太坊ETF也引起關注
以太坊（ETH）作為市值第二大的加密貨幣，在2024年7月推出了首個專門的現貨ETF。然而，與比特幣相比，它的表現較為平淡。根據TheBlock的數據，從轉換的Grayscale以太坊信託開始的88億美元的資產管理規模，到年底僅增長至110億美元。這表明，比特幣的“數字黃金”敘事仍然比以太坊的“世界計算機”更具吸引力，投資者對Web3的潛力仍需更多說服。
2025年會有更多加密ETF推出嗎？
2025年初顯示出對現貨比特幣ETF的興趣仍然強勁，即使在市場調整之中。根據Farside的數據，這些ETF在年初已經吸引了11億美元的淨流入。
隨著比特幣在政治和金融圈的認可度不斷提升，這一勢頭可能會持續，甚至擴展到其他加密貨幣。例如，現貨Solana ETF的可能性已成為加密社區的熱議話題。以至於Polymarket的用戶現在給予2025年SOL ETF獲批的概率高達74%。Ripple的ETF機會則估計為70%。VanEck、21Shares和Canary Capital已經為這類ETF提交了申請。
此外，一些比特幣的反對者可能會在2025年重新考慮他們的立場。作為全球最大的投資管理公司之一，Vanguard迄今為止仍然抵制進入加密市場。
然而，隨著其直言不諱的反比特幣CEO Tim Buckley的離職，以及前BlackRock高管Salim Ramji去年夏天的上任，這一敘事可能會發生變化。
如果Vanguard這家擁有9萬億美元資產的巨頭推出加密ETF，將可能顯著推動市場發展。
在這個不斷變化的加密市場中，現貨比特幣ETF的成功不僅是對投資者的吸引，更是對整個金融體系的挑戰。隨著越來越多的機構參與進來，未來的市場格局將會更加多元和複雜。
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