Hyperliquid的空投發射如何改變了遊戲規則
Hyperliquid向早期用戶空投了28%的HYPE代幣供應量，這次空投的價值已超過70億美元，成為歷史上最有價值的空投。
Hyperliquid因在去年11月推出了加密貨幣歷史上最成功和最有利可圖的空投而受到讚譽，這次空投排除了風險投資公司（VC），並嚴格鼓勵社區參與。然而，專家們警告說，其他項目若試圖模仿這種去中心化交易所（DEX）的發射策略，可能不會獲得同樣的成功。
Greythorn Asset Management的分析師崔在接受Cointelegraph訪問時表示，排除風險投資者並專注於社區參與的決定，對HYPE在空投後的價格走勢有很大幫助，並幫助形成了這個永續合約DEX在社交媒體上所享有的崇拜追隨者。
他說：“他們做對的一件事是通過不讓VC參與來創造短期的人工需求——這迫使VC們在代幣上市的時候和其他人一起購買。”
崔補充道：“他們實際上回到了加密貨幣的本質，即公平發行。如果產品不錯，發行公平，幾乎可以保證價格會上漲。”
崔還提到，HYPE價格走勢的一個鮮為人知的貢獻者是HYPE援助基金，這是一個專門用於在公開市場上回購HYPE的Hyperliquid實體。
“他們將這一點納入了代幣經濟學中，這樣HYPE援助基金就能通過協議所賺取的收入每天持續回購。目前，在特朗普時代，我認為這不會成為監管機構的問題。”
他強調：“這是由真實收入創造的持續需求，這是很棒的。從技術上講，這仍然是人工需求，但有趣的是，這會通過創造FOMO（害怕錯過）循環來產生市場的有機需求。”
不過，他也指出，代幣回購並不是永遠能夠推動價格上漲的金鑰匙。
“這種情況只能持續一段時間。這就像一種烏羅波羅斯效應。”
Hyperliquid選擇了“平等主義”
Synthetix的創始人凱因·沃里克告訴Cointelegraph，Hyperliquid的成功在於其平等主義的焦點，無論用戶的“規模”如何，都會獎勵早期和忠誠的用戶，並且時機也恰到好處。
沃里克表示：“Hyperliquid在熊市中建立了關注度和認知度。現在，對於新項目來說，想要做到這一點會更加困難，因為噪音水平已經提高了很多。”
沃里克最近在為他的新平台Infinex籌集資金時，採用了類似的做法，選擇了一種“贊助”模式，通過以相同價格向VC和零售市場出售贊助NFT來籌集6800萬美元。
這一策略旨在建立一個持續關注項目的社區，而不是在風險投資者拋售大量代幣後就拋棄它。
“最大的啟示是不要進行這些低流動性、高FDV、由VC主導的募資。通過獎勵早期和持續的用戶，這是吸引更多實際用戶的機會。”
在11月29日，Hyperliquid推出了其原生的HYPE代幣，將27.5%的總供應量空投給了超過94,000名用戶。
在發行時，HYPE的總價值為10億美元。然而，這次空投的總價值在發佈時已經激增至超過75億美元，使HYPE成為加密貨幣歷史上最大的單一空投。
在11月30日的空投後，沃里克宣稱Hyperliquid很可能“打破”永續合約DEX在發放代幣後消失於市場的詛咒，這通常是因為用戶在完成挖礦後缺乏繼續使用產品的動力。
HYPE的表現超過了其他空投的DEX代幣，包括以太坊DEX Uniswap、永續合約DEX dYdX、Solana交易聚合器Jupiter和永續合約平台Aevo。
崔將HYPE與Celestia的發行動態進行了對比，後者是一個數據可用性協議，因內部場外交易（OTC）交易的指控而受到詬病，並因以極高的完全稀釋估值來獎勵早期投資者而受到批評。
“事後看，我們知道為什麼TIA會上漲，因為Celestia基金會在一旁進行OTC交易。”
“在代幣生成事件（TGE）發生的時候，它的市場價格對早期投資者的折扣高達70%。到那時，價格已經達到10美元。我們都知道接下來會發生什麼；他們會在另一端做空以獲取利潤。”
“對於Hyperliquid來說，他們無法這樣做。他們需要先購買庫存，然後在價格實際上漲起來時再做空，”崔說。
複製Hyperliquid將非常困難
儘管許多專家，尤其是那些獲得空投的專家，對Hyperliquid慷慨的代幣分配表示讚賞，但沃里克表示，其他協議應該謹慎對待向用戶發放大量原生代幣。
“這可能不是每個人都應該學習的教訓。我們已經看到很多其他人嘗試進行30%以上的空投，但結果並不理想。”
“如果你的產品沒有巨大的關注度，那麼這種情況將很難持續，反而會創造出價格下跌的螺旋，”沃里克補充道。
在1月6日的一份報告中，資產管理公司VanEck指出，Hyperliquid在永續合約DEX生態系統中的主導地位不斷擴大，從10%的市場份額增長到一年內的70%。
除了發行動態和代幣經濟學，崔表示Hyperliquid表現良好的原因之一是它提供了一個易於使用的好產品，與競爭對手如GMX相比，擁有深厚的流動性和高吞吐量。
從產品的角度來看，Hyperliquid專注於吞吐量，迅速開始超越包括GMX、Vertex Protocol和dYdX在內的競爭對手去中心化永續合約交易所。
根據VanEck的數據，Hyperliquid每秒可以處理100,000個訂單，而大多數競爭對手如GMX和Vertex的處理量則“低幾個量級”。
此外，VanEck指出，Hyperliquid提供的產品費用結構低於其競爭對手。
崔表示：“我感覺就像是在Binance上進行交易，但沒有KYC或AML的限制。還有能力進行更高風險的交易，功能比其他永續合約DEX更好。”
Hyperliquid面臨北韓安全威脅
然而，Hyperliquid在去年12月底引發了爭議，當時MetaMask的安全研究員泰·莫納漢透露，與北韓有關的黑客自10月以來一直在“測試”該平台。
“大家，朝鮮不交易。朝鮮在測試，”莫納漢在X平台上表示。
北韓黑客如拉薩魯斯集團在2024年偷走了價值13億美元的加密貨幣，這是2023年數量的兩倍。
莫納漢和其他人還指出了關於中心化的擔憂，因為在發佈時，Hyperliquid僅運行約16個驗證者——這意味著與去中心化網絡相比，它更容易受到高級攻擊者的攻擊。
儘管中心化使安全性更令人擔憂，但崔開玩笑說，這也帶來了一些被低估的用戶體驗優勢。
“有時候，中心化反而讓它變得更好。”
在這篇報導中，我們看到Hyperliquid的成功不僅僅是因為其空投策略的獨特性，更在於它提供了一個高效、易用的產品，並在社區中建立了強大的支持基礎。這對於其他希望在競爭激烈的加密市場中立足的項目來說，是一個重要的啟示。尤其是在當前的市場環境中，如何平衡代幣經濟學和用戶需求，將是未來成功的關鍵。
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