即將消退的市場動能：投資者要小心！

Jefferies：是時候減少動量交易

根據Jefferies的策略師，動量因子在12月份減弱，並預計在第一季度會有更多下行空間。

在周三的一份報告中，策略師史蒂文·G·迪桑提斯（Steven G. DeSanctis）提供了市場下行期間各種量化因子的表現及其在2024年的整體表現見解。該公司指出，儘管量化因子在2024年末的表現平平，但超過70%的追蹤因子全年都有正的差距，這使得量化經理的表現優於非量化經理和指數。

儘管整體趨勢正面，動量因子，特別是價格動量，在12月份經歷了放緩。小型股的第一至第五分位數（Q1/Q5）在2024年的差距為22.5%，儘管在年底最後一個月出現了1.8%的下滑。

“我們屬於減少動量的陣營，因為滾動12個月的差距需要冷卻。”迪桑提斯在報告中表示。

“這個因子組在第一季度通常表現不佳，我們追蹤的動量ETF（DWAS）中的股票非常昂貴，經過一個非常好的2022年（+55%），該組在下一年結束時卻是負數。”他補充道。

與此同時，估值因子在12月份顯示出正的差距，但在2024年第四季度保持平穩。滾動12個月的差距被認為是疲弱的，位於第37百分位。

然而，Jefferies預測2025年會反彈。該公司對“合理價格增長”（GARP）的表現感到失望，該指標在第四季度僅僅實現了0.6%的正差距，全年則出現了負的4.7%。

報告進一步顯示，擁有良好資產負債表的公司在2024年經歷了一個艱難的年份，這是自2021年以來該因子組表現最差的一年。全年差距為-14.8%。

隨著高收益（HY）利差接近2007年低點，且公司資產負債表狀況良好，Jefferies青睞於那些正在改善資產負債表和減少槓桿的公司，認為這些公司的利差不會顯著擴大。

與預期相反，風險（Off）組在12月份的表現不佳，儘管市場下降了8%。該組的差距為-2.8%，並在該季度結束時下滑了12.1%。

“最低波動率的股票受到重創，這令人驚訝。”迪桑提斯指出。

最後，質量因子組在12月份脫穎而出，與Jefferies對該組在2025年積極的展望一致。這個組合包括評估盈利能力改善及盈利水平的因子，在12月份表現良好，並以+4.3%的差距結束了該年，在Jefferies追蹤的七個組合中排名第四。

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這篇報導提供了對當前市場動態的深刻見解，特別是在動量交易的減少上。隨著市場環境不斷變化，投資者需要重新評估自己的投資策略，特別是在面對可能的經濟下行風險時。值得注意的是，Jefferies對2025年的樂觀預測，表明市場可能會出現新的機會，尤其是對那些改善資產負債表的公司。這提醒投資者在選擇股票時，不僅要關注短期的動量表現，還需長期關注公司的基本面和財務健康狀況。

以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂