比特幣飆升，但礦業股表現卻差強人意？
2024年比特幣礦業股的掙扎
截至12月24日，比特幣 (BTC) 在2024年的回報率高達113%，但大多數比特幣礦業公司的股票卻未能從加密貨幣的漲勢中獲益，甚至以收跌收尾。
根據Hashrate Index和Google Finance的數據，大多數上市礦業公司在2024年都錄得負增長，跌幅最高更達84%。在指數中列出的25家礦業公司中，只有7家公司今年以來為投資者帶來回報。截至撰寫本文時，Bitdeer (BTDR) 飆升167%；Cipher (CIFR) 上漲33%；Hut 8 (HUT) 上漲91%；Iris Energy (IREN) 上漲72%；Northern Data (NB2) 上漲58%；Core Scientific (CORZQ) 上漲327%；以及TeraWulf (WULF) 上漲169%。
另一方面，Argo Blockchain (ARB) 下跌84%；Sphere 3D (ANY) 下跌69%；MARA Holdings (MARA) 下跌12%；Hive (HIVE) 下跌29%；Greenidge (GREE) 下跌74%；Bitfarms (BITF) 下跌44%；而BitFuFu (FUFU) 則下跌18%——僅舉幾例。
比特幣礦業公司在2024年面臨的挑戰
總體而言，2024年是比特幣礦業公司適應的一年，它們在應對獎勵減少、成本增加以及尋求新的收入來源以維持運營方面都經歷了艱辛。
自比特幣網絡成立以來，礦工累計獲得超過710億美元的收入，但大約每四年，他們開採新區塊的收入就會在減半事件中減少一半。最近一次比特幣減半發生在4月份，將挖礦獎勵從6.25 BTC減少到3.125 BTC。
根據Blockchain.com的數據，12月22日礦工的收入為4200萬美元，而4月份的峰值則超過1億美元。
同時，在比特幣區塊鏈上創建新區塊的難度比去年增加了一倍，這增加了與比特幣挖礦相關的日益增長的運營成本的壓力。目前的平均比特幣難度為108.52，而一年前為72.01，反映出過去12個月增長了50.71%。
由於運營成本增加，挖礦費用也飆升。例如，BitFuFu報告稱，比特幣挖礦成本上升了168%，達到每BTC 51,887美元，同時挖礦能力增加了62.5%。
為了增強其財務狀況，許多公開上市的礦業公司轉向資本市場。
在第二季度，十三家美國上市比特幣礦業公司中有九家通過股票發行共籌集了約12.5億美元。這一趨勢延續到第三季度，又額外獲得了5.3億美元，總額超過22億美元。
此外，一些公司尋求在2024年多元化其業務。傳統上專注於比特幣挖礦的Core Scientific通過與CoreWeave合作託管Nvidia GPU進入了AI領域，旨在利用對AI計算能力日益增長的需求。預計該合作夥伴關係將在未來12年為Core Scientific創造高達87億美元的收入。
一些礦業公司現在正在效仿公開上市的公司，通過增加比特幣儲備來增強其資產負債表。最近採取這一舉措的是MARA和Hut 8。
**編輯評論：比特幣礦業的寒冬與轉型**
這篇文章清晰地呈現了2024年比特幣礦業公司所面臨的複雜局面。比特幣價格的強勁上漲並未完全轉化為礦業股的利好，這反映出該行業的結構性問題，以及單純依賴比特幣挖礦收入的風險。減半、挖礦難度增加、營運成本上升等因素共同作用，導致許多礦業公司陷入困境。
然而，文章也展現了礦業公司積極應對挑戰的努力。通過股票發行籌集資金、多元化業務（如Core Scientific進軍AI領域）、以及增加比特幣儲備等策略，礦業公司正努力尋找新的盈利模式和生存空間。這也暗示著比特幣礦業行業正經歷一場深刻的轉型，從單純的挖礦模式向更具多元化和可持續發展的模式轉變。
值得關注的是，那些成功應對挑戰的公司，往往具備更強的風險管理能力、更靈活的業務策略以及更積極的創新精神。這也為香港投資者提供了一個重要的啟示：在投資比特幣礦業股時，不能單純地關注比特幣價格的波動，更需要深入了解個別公司的營運狀況、財務狀況以及發展策略，才能做出更明智的投資決策。 未來比特幣礦業的發展，將取決於這些公司能否成功適應市場變化，並找到新的盈利模式。 這不僅僅是金融市場的博弈，更是科技和商業模式創新的競賽。
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