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2025年鏈上活動的關鍵指標
在一片噪音中，Web3真正的贏家將是那些能夠將原始鏈上數據轉化為可行信號以實現可持續增長的參與者。
作者：Angela Minster博士、Eric Stone | 編輯：Nelson Wang
更新日期：2024年12月23日，UTC時間下午6:43 發布日期：2024年12月23日，UTC時間下午6:35
Web3目前充斥著各種指標，然而大多數指標卻無法清晰地描繪出全貌。交易量、代幣價格和引人注目的標題往往掩蓋了真正重要的因素：用戶參與的質量以及有機的、指數級增長的潛力。隨著行業逐漸超越炒作，可靠的數據驅動成功信號不再是可選的，而是必需的。
好消息是，切實擺脫噪音的工具已經存在。通過將多個鏈上指標結合成一個「健康指數」分數，以指示整體用戶參與的深度和質量，我們可以識別出哪些鏈真正繁榮並有望實現長期增長。隨著2024年的結束，讓我們深入探討這些信號揭示了當前主要鏈的哪些特徵，以及2025年我們可以期待什麼。
使用聚合數據評估用戶質量
在建立可持續的鏈上生態系統時，僅僅優化單一用戶行為是沒有意義的。所需的是上下文——一種量化用戶所做的一切以及這些行為的意義和影響的方式。一種有前景的方法是將用戶行為聚合為五個核心類別：
1. 交易活動，包括現貨交易和智能合約互動。
2. 中長期的代幣積累及其他「投資」行為。
3. DeFi參與，包括質押、借貸和流動性提供等活動。
4. NFT活動，如鑄造、交易和基於實用性的互動。
5. 治理參與，以量化DAO或協議治理的貢獻。
關鍵是，這些指標不應被平等對待。更好的方法是使用貝葉斯模型對它們進行加權和組合，以生成一個單一的頂線「分數」。與依賴靜態閾值或簡單平均的傳統評分系統不同，這種方法可以納入先前的知識（我們期望的「平均」錢包的表現）和新的證據（觀察到的實際鏈上活動）。這些動態的多變量分數更加難以操控，因此更有可能揭示準確且可行的洞察。
數據告訴我們2024年的情況
上述方法提供了一種全新的視角來觀察每條鏈在2024年的用戶活動。讓我們聚焦於一些更令人驚訝的發現。
根據數據，Solana（頂部的淺藍色線，峰值約為2.75）在2月至3月中旬期間吸引了大量高質量用戶，但參與質量隨後下降。有趣的是，這一下滑與SOL在2024年的首次價格和交易量激增同時發生，並在當前的迷因幣狂潮中持續。當使用貝葉斯模型評估時，重複性行為的收益會減少，這意味著多次代幣交換所帶來的分數提升相比於多類型活動的參與來得小。這表明大多數Solana用戶目前參與的鏈上活動範圍相對狹窄，未能促進Solana在多個領域的增長。
至於以太坊的支持者（底部的橙色線，起始於略高於1），他們原本期望今年的ETH ETF能夠改變遊戲規則，但數據顯示出不同的情況。以太坊在2024年上半年的低且穩定的用戶分數表明，今年的利好發展並未促使更廣泛的生態系統參與，例如DeFi活動和協議治理。
值得注意的是，Axelar（深藍色線，起始於2.5）在其總用戶基礎中擁有最多的活躍用戶，且參與的鏈上活動範圍最廣。雖然Axelar目前的TVL遠小於當前頭條新聞中的傳統鏈，但這是一個值得進一步檢視的有趣信號，如果我們僅僅關注市值或交易量，這個信號很可能會被忽略。
這裡的重點並不是說Solana注定失敗，而Axelar必然會成為世界上最大的鏈。由於每個分數都是與其相應鏈的用戶質量成比例，因此跨鏈比較這些分數的價值有限。換句話說，Solana用戶的「4」分數可能與Axelar的「4」有很大不同，因為每條鏈的基線活動存在差異。因此，這些分數在追踪一條鏈整體用戶活動質量的變化時最為有用，而非進行跨鏈比較。
2025年的預測
話雖如此，這些鏈的用戶質量記錄告訴我們明年會發生什麼？
首先，顯然Solana在進入2025年時面臨著重大挑戰與機遇。這條鏈的未來取決於其能否保留龐大的休閒用戶基礎並擴大其鏈上互動的範圍。如果未能做到，隨著迷因幣的熱潮降溫，可能會出現重大下滑——不過2024年初的數據表明，該鏈擁有大量高質量用戶，無論短期內發生什麼情況，這些用戶都將持續存在。
2024年展示了Axelar吸引了一個集中用戶基礎的能力，這些用戶參與多樣且持續的鏈上活動，而不是投機性的激增。現在，Axelar的挑戰將是在不稀釋其用戶質量的情況下擴大其生態系統。這可能涉及優先考慮高知名度的合作夥伴關係，以開放新受眾，同時在其dApp生態系統中創造更多友好的入門路徑。
以太坊的分裂使許多活躍用戶轉向其更快、更便宜的L2生態系統，因此我們可能會看到主網活動越來越集中於核心功能的協議質押和治理。這些活動對於更廣泛的EVM生態系統至關重要，但這一趨勢可能會受到獎勵多樣鏈上參與的評分系統的懲罰。
這一動態突顯了評分系統的挑戰：在專門化的網絡（或正在演變為更專業化的通用鏈）中，優先考慮廣泛的用戶活動可能會呈現不完整的畫面。因此，明確定義成功對於被評估的鏈意味著什麼，並使用能夠捕捉相應用戶行為的評分系統是非常重要的。
更好的定義和推動鏈上增長的方法
Web3已經花了太長時間追逐錯誤的指標，未能以整體視角看待數據。在2025年，贏家將是那些找到多變量方式來衡量——並行動於——最重要的事情：用戶質量的人。
通過將新的評分方法納入其儀表板，鏈上智能平台可以為投資者和行業觀察者提供更有意義的洞察。同時，Web3的建設者可以利用這些分數來明確頂級優先事項，推動用戶參與和價值創造。最終，這將幫助整個行業從炒作驅動的敘事轉向數據支持的策略，從而釋放2025年及以後Web3的全部潛力。
這篇文章所表達的觀點僅代表作者個人意見，並不一定反映CoinDesk, Inc.或其所有者及附屬機構的立場。
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