RBC調整英國房屋建設商評級
RBC資本市場的分析師在周一發佈的報告中，對英國房屋建設行業的五個主要公司進行了評級調整，這是其2025年英國房屋建設商預測的一部分。分析師們反映了這些公司在市場挑戰和估值變化方面的廣泛調整，包括Crest Nicholson（倫敦證券交易所代碼：CRST）、Gleeson（倫敦證券交易所代碼：GLEG）、Barratt和Redrow（倫敦證券交易所代碼：RDW）、Vistry（倫敦證券交易所代碼：VTYV）及Persimmon（倫敦證券交易所代碼：PSN）。
Crest Nicholson的評級從「表現不佳」上調至「行業表現」，這表明該公司的前景有了積極的轉變。該公司在處理遺留問題方面取得了進展，特別是在其問題地點方面，11月的交易更新顯示這些地點沒有新的撥備。Crest目前專注於風險較低的傳統房屋建設，這使其能夠實現更穩定的增長。在首席執行官Martyn Clark的領導下，該公司正轉向大宗銷售並優化土地儲備，同時對首次置業者保持謹慎態度。RBC的分析師對公司的復甦持樂觀態度，但強調持續的運營改進和利潤增強對於支持更為積極的前景至關重要。目標價格輕微上調至210便士，年度業績和資本市場日等關鍵事件被視為潛在催化劑。
RBC將Gleeson的評級從「優於大市」下調至「行業表現」，目標價格保持在650便士。該公司繼續專注於可負擔住房，滿足首次置業者的需求，並與政府住房優先事項保持一致。然而，其從2024財年1772個單位增至3000個單位的雄心目標，卻被行業內競爭對手的強勁增長所掩蓋，這減少了其對增長投資者的相對吸引力。Gleeson的土地推廣業務可能成為一個增長驅動力，但目前的增長前景更符合行業平均水平，而不是之前的激進目標。
Barratt在與Redrow合併後，其評級從「行業表現」上調至「優於大市」，目標價格保持在575便士。這一合併獲得了競爭與市場管理局的批准，為合併實體在2025年增長奠定了基礎。分析師對整合過程持樂觀態度，預計儘管面臨兩家公司協調的挑戰，仍能實現產量增長和運營交付。Barratt的土地儲備和運營協同效應為其增長提供了堅實基礎，分析師認為市場過度關注抵押貸款利率問題，而低估了規劃改革帶來的正面影響。
Vistry的評級從「行業表現」下調至「表現不佳」，目標價格從825便士下調至500便士。此次下調是因為該公司在2024年10月和11月連續發出盈利警告，這引發了對公司運營和財務穩定性的擔憂。這些警告以及外部報告缺乏透明度，使投資者產生疑慮。Vistry的合作業務以固定價格合同和較低的利潤率為特徵，面臨著來自註冊提供商的融資限制壓力，並受到上升成本和消防安全整改的影響。RBC的分析師對該公司在當前環境中滿足增長預期的能力表示擔憂，因此下調了目標價格。
Persimmon的評級從「行業表現」下調至「表現不佳」，目標價格從1475便士下調至1275便士，分析師預計該公司的全年運營利潤率將與2023財年保持在13.0%的一致水平。儘管該公司對質量和客戶服務的重視令人稱讚，但分析師認為這些改善可能會帶來成本，Persimmon之前的行業領先回報在未來可能難以維持。RBC的分析師指出，Persimmon在建築成本通脹方面的敘述與同行存在差異，該公司強調直接成本和供應鏈中斷的重大影響。此外，該公司似乎對新建築法規的採納準備不足，這引發了對其土地儲備中嵌入利潤率可能低於之前報告的擔憂。這些因素可能在2024財年業績公佈時對該公司的股價施加下行壓力。儘管如此，分析師指出，Persimmon的垂直整合策略，包括擁有磚廠、瓷磚廠和其他製造資產，可能會在長期內幫助提升利潤率。
這些評級調整顯示出市場對英國房屋建設公司的信心分化，投資者需要密切關注各公司的未來表現及其如何應對市場挑戰。隨著行業環境的變化以及政府政策的影響，這些公司能否保持增長將成為關鍵。
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