2025年VIX波動性預測：潛在平靜還是風暴？

JPM策略師預測2025年VIX指數將持平

JPMorgan策略師預測，VIX指數，即通常所稱的恐懼指數，2025年將保持相對低迷，預測中位數為16，低於其長期中位數17.6。

這一展望是在供應驅動的動態持續下，儘管宏觀經濟和地緣政治風險通常會推高波動性。該行將VIX水平低迷歸因於強勁的技術因素，包括來自期權型ETF的短期波動性供應、零到期日策略（0DTE）以及量化投資策略（QIS）。

這些工具的運用有助於“通過期權的出售直接抑制隱含波動性，同時因經銷商隨後的長期伽瑪對沖而抑制實現的波動性，”JPMorgan的策略師Tony Lee在一份報告中指出。

目前，期權型ETF的資產管理規模約為1400億美元，預計將進一步加強這一趨勢。

雖然這些技術流量已降低波動性，但基本的宏觀指標顯示VIX應該會更高。根據JPMorgan的說法，“波動性水平通常會跟隨利率水平，存在18到24個月的滯後效應”，而當前的宏觀數據指向一個合理的VIX水平為19。然而，由於貨幣政策傳導效應的延遲，美聯儲的降息不太可能在2025年顯著影響波動性。

該行警告，政策和地緣政治的不確定性可能會引發波動性的周期性上升。即將上任的美國政府政策方向的轉變及持續的地緣政治風險增加了這種不確定性。然而，策略師指出，“明年將採取哪些變化及這些政策風險將在多大程度上轉化為更高的平均股市波動性仍不明朗。”

此外，JPMorgan強調“閃電崩盤”的潛在風險。2024年8月VIX的激增，創下有史以來最大的日內波動，顯示出短期波動性供應可能無法應對突發的暴漲。然而，該行預計，在市場平靜期間，技術流量將繼續壓制波動性。

這篇報導反映出金融市場中的一些重要趨勢，特別是在波動性和市場情緒之間的複雜關係。隨著市場環境的變化，投資者需要密切關注這些指標，因為它們可能影響未來的投資決策和風險管理策略。JPMorgan的分析指出，儘管目前的市場情況相對穩定，但未來的政策變化和地緣政治風險仍可能帶來不確定性，這要求投資者在制定策略時需保持靈活性和警惕性。

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