摩根士丹利：Nvidia股價目標上調，前景樂觀！

摩根士丹利上調Nvidia目標價，預測財報前景

摩根士丹利（Morgan Stanley）在即將公布財報的前夕，提升了Nvidia（納斯達克代碼：NVDA）的股票預測。儘管供應鏈仍受限制，該行預計Nvidia將有一個強勁的季度，但認為更大幅度的上調預測可能會在今年稍晚出現。

分析師指出，Nvidia的新產品，尤其是Blackwell系列，完全受供應限制，這可能會限制當前季度的增長潛力。儘管如此，摩根士丹利的分析師預計Blackwell的銷售額在明年一季度可能接近50至60億美元，雖然這一數字高於市場預期，但稍低於幾週前的預測。

分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）在報告中表示：“這一數據的精確度很難把握，因為每月的增長幅度非常陡峭，一週的推遲或提前都會對結果產生重大影響。”

在產品需求方面，摩根士丹利指出，儘管H100的需求較弱，但H200的市場興趣卻在增強。這一趨勢與Nvidia在過去幾個季度中超過指引的情況一致，通常超出約20億美元並預測持續增長。

對於明年一季度，市場共識預測為365億美元，而摩根士丹利預計Nvidia的指引將略高，儘管受到供應問題的制約。

此外，摩根士丹利預測Nvidia在十月份的毛利率將有所改善，儘管Blackwell系列的初期增長預計將在明年一月以較低的毛利開局。該芯片製造商之前預測，毛利率將從七月份的75.7%下降至十月份的75.0%，摩根士丹利認為這一預測較為保守。

分析師們預計，與Blackwell初期推出相關的成本不會重演，並且十月份的產品組合相關風險也將最小化。

他們補充說：“然而，Blackwell及相關產品的增長會帶來不成熟的產量和一定的毛利不確定性，因此我們預計公司會對未來毛利的壓力保持警惕。”

摩根士丹利已經上調了對Nvidia在2025年下半年的預測。該行對2026財年的收入、非GAAP毛利率及非GAAP每股收益預測分別提高至1767.8億美元、73.8%和4.03美元，較之前的1669億美元、73.7%和3.78美元有所增加。

這一調整也導致Nvidia的目標價格從150美元上調至160美元，基於其2025財年的前瞻每股收益預測的42倍倍數。摩根士丹利將Nvidia視為其首選股票，儘管認為這一季度是過渡期，並未對股價形成重大催化劑，但仍重申對該股的超配評級，預期“Blackwell周期將在下半年持續推動顯著增長”。

這篇報道顯示出市場對Nvidia的未來預期依然樂觀，尤其是在新產品推出和需求轉變的背景下。值得注意的是，供應鏈問題仍然是影響預測的重要因素，這提醒投資者在關注業績的同時，也要謹慎應對潛在的市場波動。

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