高市場集中度影響長期回報，Goldman Sachs表示
據Goldman Sachs報告指出，S&P 500的高估值和市場集中度預示著該指數的長期回報疲軟。
根據該行更新的股票回報模型，現在包括市場集中度變量，資本加權的S&P 500的10年年化總回報率預計僅為3%。這一預測顯著低於過去十年13%的平均回報率，也遠低於自1930年以來11%的長期平均水平。
Goldman指出，未來十年美國股票回報低於平均的兩個主要原因是高估值和市場集中度。
根據該行的模型，S&P 500的週期性調整市盈率（CAPE）為38倍，處於歷史水平的第97百分位，這是未來回報較低的強烈指標。
該公司強調，估值是長期回報的更重要驅動因素，其影響比集中度大三倍。然而，他們警告說，集中度「不應被忽視」。
Goldman指出，雖然高市場集中度不表示短期風險，但「與較低的長期回報相關」。他們解釋說，S&P 500的表現越來越依賴於少數大型股票，導致了增加的特質風險。
模型顯示，若排除集中度變量，預計年化回報將從3%提高到7%，但這仍然僅處於歷史回報的第22百分位。它還強調，集中度有助於解釋模型中無法被其他因素解釋的回報殘差變異。
Goldman將指數的高集中度歸因於主導公司崛起，並指出前10大股票相對於更廣泛市場的溢價估值達到自互聯網泡沫以來的最高水平。
然而，該公司澄清其分析僅適用於S&P 500資本加權指數，並不表示所有股票都會經歷低回報。
相反，他們建議考慮其他指數，如等權重的S&P 500和S&P 400中型股指數，這些可能在沒有當前S&P 500特有的集中度風險下提供更強勁的表現。
Goldman的報告指出：「這些替代指數的長期表現反映了美國經濟的實力以及美國企業的盈利和創新能力，可以在大型股和資本加權指數之外得到體現。」
該行為S&P 500設定的12個月目標價為6,300點，這意味著從當前水平上升8%。這一預測得到2025年11%的每股收益（EPS）增長預期的支持，以及預計市盈率從22倍下降到21倍，這與其公允價值模型一致。
編者評論
Goldman Sachs的報告指出了市場集中度對長期回報的影響，這是一個值得投資者關注的問題。大型科技股在指數中的主導地位確實提高了短期波動性和投資風險。對於投資者來說，這可能意味著需要重新考慮投資策略，尤其是在尋求多樣化和長期穩定回報時。考慮到美國經濟的多樣性和創新能力，探索中型股或等權重指數或許能提供更有利的投資機會。這種策略不僅有助於降低集中度風險，還能更全面地捕捉市場潛力。對於投資者而言，這是一個重新審視投資組合配置的契機，以便在不確定性中尋找穩定的增長點。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
