費奇確認波士頓科學信用評級，展望轉為正面
國際評級機構費奇（Fitch Ratings）近日確認波士頓科學公司（Boston Scientific Corporation）的長期及短期發行人違約評級，分別維持在“A-”及“F1”級別，同時將該公司的展望由穩定調升為正面。
此次評級動作是基於費奇於1月9日發布企業評級標準後，將波士頓科學先前被列入的“標準觀察”狀態取消。費奇表示，波士頓科學強勁的業務實力有望在財務狀況恢復正常後，因近日宣布以150億美元收購Penumbra公司，而促成評級進一步提升至“A”級。
費奇預計，波士頓科學在未來評級期內將實現雙位數的收入增長，預測2025年收入約達200億美元，較去年增長約20%，遠超公司最初指引的12.5%-14.5%以及費奇自身預期的14%。此次收購Penumbra雖然規模較波士頓科學以往的交易為大，但符合其進軍高增長相鄰市場的策略。被收購企業的市場加權平均增長率約為11%，高於波士頓科學現有的8%。
費奇預計，若Penumbra收購案能在2026年底完成，波士頓科學調整後的EBITDA槓桿率將達到3.3倍，隨後透過還債及EBITDA增長，至2027年底將降至2.4倍。年自由現金流預計將由2023年的17億美元增至2026年的約40億美元，這得益於優秀的營運資金管理及營業收入的增長。
波士頓科學持續聚焦高增長市場，這部分目前佔其收入約55%，預計至2028年將提升至60%，支撐整體市場加權平均增長率達9%。
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評論與啟示
波士頓科學的評級獲得費奇肯定，並調升展望為正面，顯示市場對其未來發展前景持樂觀態度。150億美元收購Penumbra的決策，雖然規模大於其以往收購，但正好展現公司策略轉向更具增長潛力的醫療器械領域，尤其是高成長性的相鄰市場。這種大手筆的併購不僅有助於收入的快速擴張，也能提升公司在醫療技術領域的市場競爭力。
值得注意的是，費奇預測收入增長將大幅超出公司最初指引，這反映出市場對波士頓科學整體業務和收購效益的信心。自由現金流量的顯著提升，則為公司未來的債務管理和資本支出提供了堅實基礎，減低財務風險。
然而，這樣的收購也帶來了短期的財務槓桿上升風險，EBITDA槓桿率在2026年可能達到3.3倍，雖然預計2027年會下降，但投資者仍需持續關注公司如何有效整合Penumbra業務及管理財務風險。此外，波士頓科學能否持續在高增長市場保持競爭優勢，並成功推動收入和利潤的穩健增長，將是未來評級和股價表現的關鍵。
總括而言，波士頓科學此次獲得費奇評級肯定，反映其在醫療器械行業的領先地位與穩健的增長策略。對投資者來說，這是一個值得關注的醫療科技龍頭，特別是在全球醫療需求持續增長的背景下，其併購與市場擴張策略可能帶來長期價值提升。當然，投資者仍需留意併購後整合風險及宏觀經濟變化對醫療行業的影響。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
