馬士基股價下跌，因美銀將評級調降至「表現不佳」，指風險回報偏向下行
丹麥航運巨頭AP Moeller-Maersk（馬士基）股價於周五下跌，原因是美國銀行（Bank of America，簡稱美銀）將其股票評級由「持有」調降至「表現不佳」。美銀指出，隨著海運市場結構性過剩加劇，盈利將面臨新的壓力，風險回報比偏向下行。
美銀同時將馬士基的目標價由14,000丹麥克朗下調至11,500丹麥克朗，較上次收盤價約有23%的下跌空間。
截至格林威治標準時間09:58，馬士基股價在哥本哈根交易所下跌近3%。
過去一年，儘管現貨運價大幅下滑，馬士基股價仍跑贏STOXX 600工業指數約30%。美銀分析團隊認為，這種韌性源於2025年需求強於預期，以及因供應鏈中斷帶來的海運支撐，但隨著運力回歸市場，這些因素正在消退。
分析師團隊由Muneeba Kayani領銜，特別指出紅海航線重新開放是盈利走弱的關鍵催化劑。馬士基已開始有限度恢復紅海航線航行，而美銀預計2026年第二季度紅海航線將全面重新開放。
「我們的基本假設是紅海航線將於2026年第二季度完全開放，儘管地緣政治緊張升溫，這將增加市場運力，並推動盈利下滑。」分析師表示。該航線重新開放將使全球有效運力增加約6%，進一步惡化本已供過於求的市場狀況。
他們強調：「我們認為結構性海運過剩的風險偏向下行。」
在此背景下，美銀將2026年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）預測下調26%，低於市場共識約20%。美銀預計馬士基將指引2026年EBITDA介乎40億至70億美元，而市場共識約為63億美元。
此外，美銀提醒股東回報可能大幅縮減，預計股票回購規模可能減半至10億美元，因現金流預計將燒掉約34億美元。
儘管物流和碼頭業務表現相對穩健，但分析師認為其規模仍不足以抵消馬士基核心海運業務面臨的結構性壓力。
團隊預計，公司的負債槓桿將從淨現金狀態轉變為2026年淨負債與EBITDA比約0.9倍。
編者評論：
美銀對馬士基的評級調降，反映出海運業當前面臨的複雜挑戰。結構性過剩的問題，尤其是紅海航線的重啟，預示著全球運力將進一步增加，壓低運價和盈利空間。這提醒投資者，即使是行業龍頭如馬士基，也難以倖免於全球供需失衡的負面影響。
此外，股東回報縮減的風險，尤其是股票回購規模的縮小，可能影響市場對馬士基股票的吸引力。儘管物流和碼頭業務提供一定的緩衝，但核心海運業務的壓力仍然是決定股價走勢的關鍵。
投資者應密切關注全球地緣政治動態，因其對航運路線和供應鏈的影響巨大。未來若紅海航線的開放速度或規模有所變動，將直接影響馬士基的運力調整和盈利預期。
總結而言，馬士基現時面臨的挑戰凸顯了航運業的周期性和結構性風險，投資者在評估此類股票時需謹慎考慮風險回報比例，避免盲目追高。未來市場動態和公司策略調整將是投資者觀察的重點。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
