2026年成為24/7資本市場的轉捩點
今期《Crypto Long & Short》電子報，LMAX集團CEO David Mercer探討代幣化及全天候運作的資本市場如何改變遊戲規則；同時，Andy Baehr展望加密貨幣的「第二年」發展。
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2026年：全天候資本市場的關鍵轉折點
LMAX集團CEO David Mercer指出，傳統資本市場仍沿用百年前的運作模式：以准入為基礎的價格發現、批次結算，以及閒置的抵押品。隨著代幣化加速，結算周期從數日縮短至數秒，2026年將成為全天候資本市場由理論走向結構性改變的轉捩點。
市場預測顯示，到2033年代幣化資產市場規模將飆升至18.9萬億美元，年複合增長率達53%。這並非空想，而是過去三十年來資本市場不斷減少摩擦的必然結果，從電子交易、算法執行到實時結算。Mercer相信，一旦首個突破出現，至2040年全球80%資產有望被代幣化。這種S型增長曲線，類似手機或航空業的爆發式成長。
全天候市場改變的，不只是交易時間，而是資本效率。現時機構需提前數日配置資產，入場一個新資產類別往往需5至7天完成入場及抵押品準備。結算風險和預先資金需求令資本被鎖定於T+1或T+2結算周期，拖慢整體系統效率。
代幣化消除這些拖累。當抵押品變得可互換，結算秒級完成，機構可持續調整投資組合。股票、債券及數字資產成為同一全天候資本配置策略的組成部分，週末市場不再休市，市場持續重平衡。
這對流動性有深遠影響。傳統結算周期中被鎖定的資金釋放出來，穩定幣及代幣化貨幣市場基金成為不同資產類別間的橋樑，實現跨市場即時資金流動；訂單簿加深，交易量上升，數字貨幣及法幣的流通速度加快，結算風險大幅降低。
對機構而言，2026年是運營準備的關鍵時刻。風險管理、財務及結算團隊必須從批次處理轉向連續運作，實現全天候抵押品管理、實時反洗錢及客戶認證、數字托管整合，以及接受穩定幣作為有效流動的結算渠道。能持續管理流動性及風險的機構，將掌握其他機構無法觸及的資金流。
相關基建已初具規模，受監管的托管服務及信用中介方案正從概念驗證走向實際應用。美國證券交易委員會（SEC）批准存託信託及結算公司（DTCC）開發股票、ETF及國債的區塊鏈代幣化方案，顯示監管機構正認真考慮此融合。儘管全面部署前仍需更多監管明確性，但提前建立全天候市場運營能力的機構，將在政策框架穩固後迅速行動。
市場一直朝向更高准入及更低摩擦演進，代幣化是下一步。2026年，問題不再是市場是否全天候運作，而是你的機構是否能跟上步伐。若不能，或將被新格局淘汰。
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本週要聞
由Francisco Rodrigues整理：
– 美國及英國監管遇阻，但全球採用加速：南韓解禁企業加密資產持有，主要券商整合穩定幣資金，Ethereum網絡新用戶增長。
– Coinbase等公司對美國加密法案失望，因穩定幣收益成為銀行與非銀行發行者爭議焦點。
– Interactive Brokers開始接受USDC存款，並計劃支持Ripple的RLUSD及PayPal的PYUSD，實現24/7即時資金入帳。
– 南韓解除9年企業加密投資禁令，上市公司可持有最多5%資本於主流加密貨幣。
– 英國議員推動禁止加密政治捐款，防範外國干預選舉。
– Ethereum新用戶顯著增加，顯示網絡活躍度提升。
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2026年：加密貨幣的「第二年」？
CoinDesk指數主管Andy Baehr以學生比喻加密貨幣發展，認為2025年是加密貨幣的「大一」，面對監管不明朗與打壓的考驗；2026年則是「大二」，是建設、成長與專精之年。
2025年經歷了選舉帶來的市場熱潮、隨後的調整與波動，市場經歷了起伏與試煉。2026年，加密貨幣需要在立法、分銷及品質上取得突破：
– 立法與監管：CLARITY法案面臨穩定幣獎勵爭議，需妥協推進關鍵立法。
– 分銷渠道：必須擴展至零售、大眾富裕及機構投資者，否則機構接受不會轉化為實際表現。
– 品質專注：大型高質數字資產將持續領先，為投資組合提供多元化與新主題。
「大二」或許充滿挑戰，但亦是加密貨幣展現實力、融入多元資產組合及全球市場風險管理的關鍵一年。
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本週圖表：比特幣與黃金的相關性首次轉正
黃金創新高，比特幣30天滾動相關性上周首次轉正至0.40。儘管如此，比特幣技術面仍偏弱，未能重返50周EMA，且周跌幅約1%。未來需關注黃金持續上升是否能中期帶動比特幣，抑或比特幣持續疲軟顯示與傳統避險資產脫鉤。
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編輯評論與啟發
這篇文章深刻揭示了資本市場即將迎來的結構性變革，代幣化與全天候交易不僅是技術進步，更是資本效率和市場流動性的革命。傳統市場長期受限於結算周期和資金鎖定，代幣化有望打破這些瓶頸，實現資本的即時流動和更靈活的資產配置。
然而，這場變革對機構的挑戰巨大。從運營模式、風險管理到監管合規，機構必須全面升級，才能在全天候市場中搶佔先機。監管的支持與明確性將是關鍵推手，DTCC獲批開發區塊鏈代幣化方案是重要信號。
此外，Andy Baehr以學生比喻加密貨幣發展，提醒我們行業已從「新生」階段步入更成熟的「大二」，面對更嚴峻的考驗與機遇。立法、分銷與品質將決定加密貨幣能否真正融入主流金融體系。
對香港及亞洲市場而言，這場變革亦帶來機遇與挑戰。作為國際金融中心，如何抓緊代幣化浪潮，推動全天候交易基建，並在監管框架下創新，將是未來幾年的重點。投資者與機構應積極準備，否則將被新時代淘汰。
總結來看，2026年不僅是技術與市場的轉折點，更是金融生態系統重塑的起點。對於關注未來金融趨勢的香港讀者，這是一個不可忽視的信號，值得密切關注與深入理解。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
