Susquehanna提升Arm評級 看好AI晶片計劃及設備收費上調
Arm Holdings將受惠於新數據中心項目及智能手機收費提升。Susquehanna分析師將這家晶片設計商的評級由中性調升至正面，儘管其核心市場短期內面臨壓力。
過去六個月，Arm股價下跌約30%，主因市場擔憂手機及電腦需求減弱，加上記憶體價格上升。這些市場憂慮已廣為人知，且已反映在股價中。
據悉，Arm正參與OpenAI內部代號為Titan-1的定制AI晶片項目。該公司與軟銀（SoftBank）及博通（Broadcom）合作，擴展業務範圍，從傳統中央處理器向AI加速器領域延伸。首款晶片預計於2026年底開始量產，後續版本將推動產量持續增長至本世紀末。
雖然細節尚未全面公開，但Susquehanna估計該項目最終每年可帶來超過10億美元的版稅收入，與今年預計整體約25億美元的公司版稅收入相較，佔比不容小覷。
數據中心方面，Arm架構的處理器採用率持續上升。主要雲端服務商紛紛推出基於Arm設計的自家晶片，且核心數量增加，意味每顆晶片帶來的版稅收入也相應提升。
此外，Arm可能正在為Meta開發定制伺服器處理器，這標誌著其從傳統授權模式向銷售成品晶片轉型。這種策略可使Arm從每台銷售設備中獲得更大利潤分成。
儘管智能手機銷量放緩，Arm透過提高每台設備收費來彌補。晶片製造商正由Arm的舊版v8架構過渡至新版v9，後者的版稅費率約為前者的兩倍。由於v9的採用率仍遠低於v8的高峰期，2026年仍有升幅空間。
Arm亦積極推廣更整合化的晶片設計方案，這類方案收費更高，已被三星、聯發科及小米等高端手機品牌採用。
Susquehanna對Arm股價目標定為150美元。
編輯評論：
Arm近年積極轉型與擴展版圖，尤其是在AI晶片及數據中心領域的突破，為其未來業績增長帶來新動力。AI晶片市場的潛力巨大，Arm與OpenAI合作的Titan-1定制晶片，若能成功量產並廣泛應用，將為公司帶來穩定且高額的版稅收入。
此外，Arm向Meta提供定制伺服器晶片的消息，顯示其嘗試突破傳統授權模式，直接銷售成品晶片，這不僅有助於提升利潤率，也反映Arm對未來市場策略的靈活調整。這種模式改變，可能會成為半導體行業的趨勢，尤其是在AI及雲端計算需求爆發的背景下。
另一方面，Arm透過推動v9架構及整合化晶片設計，成功提升單位設備的收費標準，對抗智能手機整體出貨放緩的挑戰，這種策略值得其他晶片設計商借鑑。綜合來看，Susquehanna的升級評級合理，且目標價具吸引力，投資者可密切關注Arm在AI晶片及數據中心的業務進展，這將是評估其長期競爭力的重要指標。
不過，市場對AI晶片的競爭日益激烈，Arm需持續創新及鞏固合作夥伴關係，才能在這波技術浪潮中保持領先。未來幾年，Arm如何平衡傳統授權業務與新興晶片銷售模式，將是其成敗關鍵。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
