TD Cowen分析師力撐Strategy目標價440美元 強調其無需溢價亦能勝出
TD Cowen分析師Lance Vitanza指出，Strategy公司上星期以21億美元購入比特幣，當中優先股扮演重要角色，令公司能夠在無需股價溢價的情況下，持續增長每股比特幣持倉。他維持對Strategy的目標價為440美元，遠高於昨晚收市價160美元，並重申買入評級。
Vitanza在最新研究報告中表示，Strategy的投資價值在於其能夠穩步增加每股比特幣持倉，即使市場情緒低迷，股價未必會高於其資產淨值。公司近來在短短八天內發行逾21億美元的普通股及優先股，並利用所得資金加上額外資本，購入22,305枚比特幣，為自2024年11月以來最大規模的單周購買。
他認為，Strategy的財務結構賦予其長遠優勢。公司透過發行可變動及可轉換優先股，並以接近面值價格發行，避免傳統債務帶來的負擔，從而在不大幅稀釋股東權益的情況下，取得更多比特幣。
此外，Vitanza特別看好公司優先股STRF，該股年息約9.6%，預計隨股價升值，收益率將壓縮至7.9%，意味股價有約20%升幅潛力。加上固定10%股息，預計一年回報率可達30%。
Strategy目前持有709,715枚比特幣，遠超其他上市公司。Vitanza指出，公司以股權融資為主的策略，使其能在比特幣價格承壓時繼續增持，為投資者提供槓桿式回報的機會。
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編輯評論：
Strategy的投資策略確實展現出一種獨特的資本運作模式，透過發行優先股而非傳統債務融資，既降低了財務風險，也避免了過度稀釋普通股股東的權益。這種做法在加密資產市場中相對少見，反映出公司對未來比特幣價格回升的信心。
然而，這種策略也並非沒有風險。優先股的高股息率雖然吸引，但若市場環境惡化，或比特幣價格長期低迷，公司的現金流壓力可能會加大，影響其持續購買能力。此外，投資者應留意優先股的流動性及轉換條款，避免因市場波動而遭受損失。
從更宏觀角度看，Strategy的做法反映出機構對比特幣作為資產配置一部分的認可度提升，尤其是在波動性高的市場中尋求穩健增長的需求。這種以股權融資支持資產增長的模式，或許會成為其他加密資產投資公司的參考範例。
總結來說，Strategy的財務結構和增持策略為投資者提供了一個有趣的槓桿投資機會，但同時也提醒投資者需全面評估相關風險，尤其是在加密市場波動性依然高企的背景下。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
