隨著新CEO上任，BP會否改變策略？
英國石油巨頭BP正進行CEO交接，這個變動正值公司開始重新贏得投資者信心之際，令未來走向蒙上一層不確定性。不過，分析師普遍認為，BP策略出現劇烈轉變的可能性有限。
BP近年積極重整上游業務，專注勘探與削減成本，逐步恢復投資者信任。現任CEO將於今年4月由來自澳洲石油公司Woodside的Meg O’Neill接任。O’Neill過去在Woodside的經驗顯示，他傾向延續現有策略，而非大刀闊斧改革。
Woodside的策略聚焦於液化天然氣（LNG）、深水油氣及長期上游項目，並重視運營效率及資本紀律，與BP自2023年以來的發展方向相似。摩根士丹利分析師指出，兩者策略意向相近，差別主要在於財務實力。
Woodside在財務狀況允許下，願意投資大型資本密集項目；反觀BP現時負債較高，在計算租賃及混合債券後，槓桿率超越同行。BP計劃利用資產出售所得來減債，而非擴大再投資，短期內難以像Woodside般大規模增加資本支出。
新CEO上任亦可能降低推行艱難決策的政治成本，例如削減股票回購。2025年BP已取得實質進展，上游業務動能提升，勘探為長遠發展增添選項，成本控制亦表現不俗。連續八個季度業績不佳後，BP第二及第三季度業績超出預期，逐步縮小與同行的估值差距。
市場反映了這些改善，BP股價已接近同行平均水平，股息收益率及調整後自由現金流收益率均與同行相當，留給錯誤的空間減少。
摩根士丹利預計BP將暫停股票回購，但隨著負債減少，對股價的負面影響有限。該行維持BP「持平」評級，認為BP的投資故事具雙面性：領導層轉變、業績穩定、財務修復與股東回報均需持續關注。
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編者評論：
BP的CEO更替引發市場關注，究竟是否會帶來策略大轉彎？從O’Neill過往的工作經驗來看，他更像是延續者而非變革者，這對於BP來說是一種穩定信號。公司正處於從過去錯失中恢復的關鍵階段，過於激進的策略轉向可能帶來風險。
財務狀況是限制BP未來資本支出的重要因素。與Woodside相比，BP的槓桿較高，減債成為首要任務，這意味著短期內難以大規模投資新項目。這種「穩健而謹慎」的策略符合當前市場對能源企業的期待，尤其是在能源轉型與價格波動的雙重壓力下。
此外，CEO更替可能有助於推動一些政治上敏感的決策，例如股票回購的調整，這對股東回報策略將帶來挑戰與機遇。投資者需密切關注BP如何平衡減債與回報，及其對未來能源布局的影響。
總括而言，BP正處於一個穩健調整與恢復信心的階段，新CEO的到來預示著延續而非顛覆，這有助於維持市場穩定，但同時也限制了短期內策略上的大膽創新。對於投資者來說，理解BP未來的財務約束與策略連續性，是評估其投資價值的關鍵。
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