Auros行政總裁Jason Atkins：加密市場流動性不足成最大隱憂
在即將舉行的Consensus香港大會前夕，加密市場做市商Auros的首席商務官Jason Atkins指出，市場深度（流動性）而非市場炒作，將決定加密貨幣的下一個發展階段。他強調，機構投資者對加密貨幣的需求並非消失，真正阻礙他們入場的是市場流動性不足。
Atkins表示，過去一年加密市場不斷談論機構需求，但市場缺乏足夠流動性，令華爾街巨額資金難以進入而不引發價格劇烈波動。他解釋，市場流動性不足並非因為投資者失去興趣，而是由於過去重大去槓桿事件（例如2025年10月10日的市場崩盤）令交易者和槓桿資金迅速撤出，尚未完全回補。
流動性提供者是根據需求調節風險敞口，當交易活動減少時，他們會收緊風險承擔，導致市場深度下降，進一步推高波動性。波動性上升又會觸發更嚴格的風險控制，形成惡性循環，使市場脆弱。Atkins指出，機構投資者因資本保值的嚴格要求，對流動性風險的容忍度極低，這令他們難以在市場薄弱時充當穩定器。
他強調，波動性本身並非最大問題，而是波動性與流動性不足的結合，令機構難以有效對沖和退出頭寸。這種情況對機構投資者的影響遠大於散戶。
此外，Atkins反駁了加密資金流出至人工智能領域的說法，認為兩者處於不同的發展階段。人工智能的投資熱潮雖然近期興起，但加密市場正處於整合期，金融創新減少，核心技術如去中心化交易所和自動做市商已不再新鮮。
他形容加密市場正經歷「大型語言模型（LLM）時刻」，意指市場正處於結構性調整階段，而非周期性波動。除非市場能夠吸納大規模資金、有效對沖風險並順利退出，否則新資金仍會保持謹慎態度。Atkins總結，未來市場的活躍與否，將取決於流動性而非市場故事。
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評論與啟示
Jason Atkins的觀點揭示了當前加密市場一個被忽視但極為關鍵的問題——流動性不足的結構性挑戰。過去幾年，加密市場經歷多次大幅波動和去槓桿事件，導致市場深度大幅萎縮，這不僅影響價格穩定，更限制了大型機構資金的進入。這種情況下，即使機構有意願投資，缺乏足夠流動性也會使他們難以進行大規模交易，因為大額交易會引發價格劇烈波動，增加風險。
Atkins的「市場深度勝過炒作」的觀點，提醒我們加密市場的下一階段發展必須著眼於基礎設施建設和風險管理機制的完善，而非單純追求市場熱度或新技術炒作。這意味著市場參與者和監管機構應該推動更多透明、穩健的流動性提供方案，例如加強做市商體系、引入更多穩定的機構投資者，以及發展更成熟的風險對沖工具。
此外，Atkins對人工智能與加密資產資金流動的分析，提醒投資者不要過度簡化市場資金流向的因果關係。兩個領域的發展節奏和投資邏輯不同，不能簡單以「資金轉移」來解釋市場變化。這種理性分析有助於投資者和業界更清晰地認識市場現狀，避免盲目跟風。
總結來說，流動性問題是加密市場成熟的必經之路。未來，只有當市場能夠提供足夠的深度和穩定性，才能真正吸引大型機構資金，推動加密產業進入下一個發展階段。這也為香港及亞洲其他金融中心提供了機會，成為推動加密市場流動性和機構參與的關鍵樞紐。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
