期權到期或為美股市場波動性升溫鋪路
美國紐約，2026年1月16日 — 根據期權市場專家的分析，本週五（1月16日）迎來的月度期權到期日，可能會令美股在未來數日內出現更大幅度的波動，從而推動市場波動率從歷史偏低水平回升。
期權是賦予投資者在未來特定日期（即到期日）以固定價格買入或賣出股票的權利。雖然大規模的期權到期每月均有發生，但由於眼下美股指數接近歷史高位且走勢盤整，本次期權到期日受到市場參與者的特別關注。
標普500指數目前徘徊在約7,000點附近，這若能突破，將創造新高。根據路透社對倫敦證券交易所集團（LSEG）數據的分析，標普500的十日波動率指標於上週四跌至8.1%，接近過去一年來的最低點，約為過去52週平均波動率17%的半數水平。
低波動率環境使得交易員對未來股市波動性的預期降至一年新低。
「我認為這次期權到期將令標普500開始出現更多波動，」期權分析服務SpotGamma創辦人布倫特·科丘巴（Brent Kochuba）表示。
市場目前表現疲軟的一個原因，是交易員傾向於在大盤指數上賣出看漲期權（call options），同時在個別股票合約中購買波動率。這種交易模式在企業財報季節前夕尤為明顯，因為投資者押注財報公佈將帶來個別股票的特異性波動，而大盤指數則相對平穩。
這種賣出指數期權的行為往往壓低波動率，限制市場價格變動。
科丘巴指出：「當標普500接近7,000點時，賣出看漲期權的交易者會增多。」
賣出看漲期權使期權做市商處於「淨多頭伽瑪」的狀態。為了保持自身持倉的中性，他們在股市上漲時需賣出股票期貨，下跌時則買入期貨，這種動作導致市場價格維持在一定區間內。
「他們買入跌勢，賣出漲勢…這就是市場被鎖定在一個狹窄區間的原因，」科丘巴說。
而這種抑制波動的力量，隨著本週五期權到期後可能減弱。
從歷史經驗看，期權到期後的一周，股市通常會出現較平時更大的波動。過去一年中，期權到期後的那一周，標普500平均波動幅度約為2%，高於全年平均每週1.5%的波動率。
波動性催化劑
未來數日，投資者還將面臨多項可能影響市場的事件，包括美國最高法院有望對特朗普政府關稅合法性作出裁決、一月份聯儲局會議，以及美國司法部對聯儲主席鮑威爾的調查進展。
YieldMax ETFs策略師麥克·庫（Mike Khouw）指出，除了指數期權外，個股期權的到期尤其值得關注，因為它們可能成為推動個別股票價格大幅波動的催化劑。
以市場熱門股票英偉達（Nvidia）和特斯拉（Tesla）為例，約有高達四分之一的未平倉期權合約將於本週五到期。
庫表示：「我懷疑期權到期對標的資產價格的影響將更為顯著。」
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編輯評論：
這篇報道深入剖析了美股目前極低的波動率現象及其背後的期權市場動態，並指出即將到來的期權到期日可能成為市場波動性的觸發點。對於香港及全球投資者來說，理解期權市場的影響力尤為重要，因為期權不僅是投機工具，更是市場價格穩定的潤滑劑。
特別是報道中提到的「淨多頭伽瑪」現象，揭示了做市商如何通過買低賣高的行為限制價格大幅波動，這是一種市場微觀結構的關鍵機制。隨着期權到期，這種力量將暫時消失，市場可能迎來更劇烈的價格調整，投資者應做好風險管理。
此外，報道也提醒投資者注意即將來臨的宏觀事件，如最高法院裁決和聯儲局會議，這些因素將與期權到期的技術面效應交織，可能加劇市場的短期波動。
從策略角度看，投資者可關注個股期權到期密集的熱門科技股，因為這些股票的價格波動性更可能被放大，為短線交易提供機會，但同時波動加大也意味著風險提升。
總括而言，此文不僅提供了對期權到期日影響的專業解讀，還提醒市場參與者在低波動率環境中保持警覺，預備迎接可能的波動反彈，這對於香港投資者理解美股市場動態及制定相應策略有重要啟示。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
