瑞維安(Rivian)被瑞銀(UBS)調降至「賣出」評級，因市場已反映R2新車及AI樂觀預期
瑞銀最新將電動車製造商瑞維安(Rivian Automotive)的評級由「中性」調降至「賣出」，並設定目標價為15美元。瑞銀指出，近期股價上漲約15%，主要是受市場對其即將推出的R2新車型及人工智能（AI）技術的過度樂觀推動，但這些預期已基本反映在股價中，未來短期內難有實質催化劑支持。
自去年12月瑞維安舉行「自主駕駛及AI日」以來，股價大幅反彈，但瑞銀認為這波漲勢更多源於市場情緒，而非公司基本面改善。瑞銀指出，現時大部分與AI相關的消息已反映在股價中，且預計點對點（point-to-point）自主駕駛功能最快要到2026年下半年才會實現，「免看路」(eyes-off)的完全自動駕駛功能則更可能延遲到2027年。
此外，瑞銀對瑞維安自主駕駛技術授權予其他汽車製造商的期望也有所降溫。原因包括Nvidia推出了開源的自主駕駛模型，而福特(Ford)則自行研發了Level 3點對點系統，競爭日趨激烈。早期購買R2的用戶多為現有車主或科技早期採用者，但他們可能會等到2026年稍後推出的第三代硬件後才考慮購買。
美國電動車市場競爭加劇，稅收優惠減少及法規收緊趨緩，令內燃機及混合動力車型的競爭壓力增加。瑞銀預測2026年R2的新車交付量約為10,600輛，低於市場普遍預期的13,600輛；同時預計R1車型銷量將比去年下降7%，而市場預期則為10%增長。成本方面，記憶體(DRAM)及鋰電池價格上漲亦對公司造成壓力。
瑞銀指出，若R2需求強於預期、股價估值持續因市場情緒推高，或是瑞維安在技術授權方面取得更大成功，則存在一定的上行風險。15美元的目標價是基於2027年預估EV銷售額的2.5倍倍數，反映了短期的不確定因素，但仍考慮到長期的潛力。
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評論與啟示
瑞銀對瑞維安的評級下調反映出市場對於電動車及自主駕駛技術的理性回歸。過去幾年，新能源汽車及AI技術的熱潮帶動相關企業股價大幅攀升，但隨著技術商用化進度的放緩及競爭格局的改變，投資者必須重新評估其真實價值。
瑞維安作為新興電動車品牌，雖然在產品創新及技術研發上有一定優勢，但面對特斯拉、福特等成熟車廠的強烈競爭，以及市場需求的不確定性，短期內盈利壓力依然存在。尤其是自主駕駛技術的推進速度，比市場預期更為緩慢，令投資者對其未來成長的期待需要調整。
此外，瑞銀提出的技術授權風險值得關注。Nvidia以開源模式釋出自主駕駛模型，可能改變行業競爭格局，令原本可能成為利潤來源的技術授權市場變得更加激烈。這提醒投資者，科技創新不僅是技術本身，更涉及生態系統的競爭與合作策略。
總括而言，瑞維安的案例是新能源與AI結合領域中典型的「炒作與現實」碰撞。投資者應避免盲目追高，深入分析產品落地能力、市場競爭態勢以及技術商業化進度，才能更精準判斷投資風險與回報。未來，隨著技術逐步成熟及市場環境變化，瑞維安是否能夠突破重圍，仍需持續觀察其執行力與創新成果。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
