花旗第四季度盈利超預期，併購活動回暖推動業績增長
花旗集團（Citigroup）於2026年第一季公佈的財報顯示，其第四季度盈利表現超越華爾街預期，主要得益於併購交易活動回升以及企業客戶對金融服務需求增強。
去年下半年，隨著全球併購活動回暖，華爾街銀行普遍受惠。此前上半年因關稅政策宣布及美國政府關門影響，市場交易有所放緩。隨著企業信心回升及監管環境趨於寬鬆，更多企業開始推動併購及融資，從而提升了銀行的顧問費用收入。
花旗的投資銀行業務收入同比增長35%，達到12.9億美元，高於去年同期的9.51億美元。受此消息刺激，花旗股價於盤前交易中上漲1.3%。
不過，花旗第四季度的有形普通股權回報率為5.1%，遠低於其2027年設定的10%至11%目標。若剔除出售俄羅斯業務引致的約12億美元稅前虧損，回報率為7.7%。花旗董事會上月批准將俄羅斯子公司AO Citibank出售給Renaissance Capital，該筆交易帶來主要因貨幣兌換差額產生的損失。
花旗行政總裁Jane Fraser表示：「2025年是我們五大業務均錄得創紀錄收入及正向營運槓桿的一年，證明我們的投資正帶動強勁的收入增長。」
根據Dealogic數據，2025年全球投資銀行收入較去年增長15%，接近1030億美元，為2011年以來次高水平。同期花旗在各大銀行中排名第五，收取最高顧問費用。
分析師預期，隨著利率回落及監管環境持續寬鬆，今年併購熱潮將持續。花旗銀行部門第四季度收入暴增78%，達22億美元，全年併購表現創歷史新高。
交易業務表現搶眼，財富管理業務持續增長
第四季度市場波動依舊劇烈，投資者關注人工智能股票泡沫、美聯儲利率走向及地緣政治風險。花旗市場部門收入微跌1%至45.4億美元，主因固定收益及股票交易下滑，但全年市場收入較2024年增長11%。
市場波動往往推升銀行交易收入，因客戶需重新調整資產組合。同期淨利息收入（貸款收入與存款成本之差）增長14%，顯示借貸需求仍強勁。股票市場收入則因現貨股票交易減少而下跌1%。
花旗市場部門的「prime brokerage」業務，即向對沖基金提供現金及證券借貸服務，存款餘額激增超過50%。這項業務成為美國大型銀行新的利潤增長點，競爭日趨激烈。Fraser特別強調將prime服務作為快速增長的重點。
財富管理部門收入增長7%，達21.3億美元，主要由Citigold及私人銀行業務驅動，成為Fraser推動業務增長的核心策略之一。
2025年花旗股價上漲65.8%，表現優於同業及銀行股指數。去年回購股票總額達132.5億美元，雖然股價仍較競爭對手有折讓，但差距已顯著縮小。
第四季度費用上升6%，主要因薪酬福利、稅務、法律及科技通信費用增加。Fraser進行全面重組並裁員，消息人士透露本周將裁減約1000個職位。
與此同時，競爭對手摩根大通（JPMorgan Chase）亦公布超預期盈利，而美國銀行（Bank of America）及富國銀行（Wells Fargo）則報告利潤增長。
花旗第四季度總收入為198.7億美元，較去年同期的194.7億美元增長。淨利潤下降至24.7億美元（每股盈利1.19美元），低於去年同期的29億美元（每股1.34美元）。剔除一次性俄羅斯相關損失後，調整後每股盈利為1.81美元，高於分析師預期的1.67美元。
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評論與分析
花旗集團第四季度業績顯示出其業務結構的韌性與調整成效。儘管因出售俄羅斯業務帶來巨額虧損，整體盈利仍超過市場預期，反映出併購活動回暖及企業對金融服務需求強勁。這說明即使在地緣政治與宏觀經濟不確定性環繞下，金融機構仍能透過多元化業務及策略調整維持增長動力。
尤其值得注意的是prime brokerage業務的爆發性增長，這項業務不僅為銀行帶來穩定利潤，也加劇了大型銀行間的競爭態勢。花旗將此業務列為未來重點，顯示其對對沖基金及機構投資者的深耕策略，可能成為未來利潤的重要來源。
此外，財富管理業務的持續擴張與股價表現強勁，反映出花旗在個人高端客戶市場的競爭力，這與Fraser推動的多元化成長策略相吻合。
然而，花旗的有形股本回報率仍低於目標，顯示其資本效率仍有提升空間。未來如何在維持風險控制的同時提升資本回報，將是管理層面臨的關鍵挑戰。
最後，花旗的組織重整及裁員行動顯示其在成本控制與組織效率上的決心，但同時也帶來員工士氣與企業文化的潛在風險。如何平衡成本與人才留存，將影響其長遠競爭力。
總體而言，花旗的業績反映出金融業在後疫情時代及全球經濟轉型期的複雜局面。銀行必須靈活調整策略，抓緊市場回暖機遇，同時謹慎應對外部風險，方能持續在激烈競爭中脫穎而出。對香港及亞太區投資者而言，觀察花旗及其他國際大行的策略動向，對判斷全球資本市場走勢及投資布局具有參考價值。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
