摩根士丹利支持戴姆勒卡車，削減Traton評級，2026年展望依然疲弱
摩根士丹利於周二發表報告，將戴姆勒卡車控股公司（Daimler Truck Holding AG）列為全球卡車行業的首選股票，同時下調了Traton SE的評級，原因是預計2026年需求仍然疲弱，儘管市場已有接近谷底的跡象。
該投行將戴姆勒卡車的目標價從46歐元上調至47歐元，並維持“增持”評級；而Traton則由“持平”調降至“減持”，目標價定為32歐元。
摩根士丹利指出，全球卡車銷售在2026年很可能持續疲弱，特別是北美市場，儘管下半年訂單趨勢可能有所改善。報告中寫道：「我們的首選是戴姆勒卡車，而Traton則相對被低估（underweight）。近期數據雖有鼓舞，但仍需時間才能確認復甦。」
摩根士丹利預計，2026年北美重型卡車零售銷售將同比下降個位數中段百分比。該行同時表示，歐洲等其他地區的溫和增長或可部分抵消這種疲弱，因為宏觀經濟環境逐步改善，且區域市場組合更為有利。
戴姆勒卡車被視為摩根士丹利在此行業的首選投資標的，主要基於其在北美市場的地位以及在歐洲進行內部調整所帶來的防護效果。分析師還提到，戴姆勒卡車擁有約8%的股東回報策略，這也是調整目標價的考量之一。
摩根士丹利指出，美國關稅可能會對戴姆勒卡車2026財年的盈利造成干擾，但公司能採取緩解措施，隨著卡車市場展望改善，這些影響將得到控制。
至於Traton，評級下調反映出短期壓力，包括中國工廠的擴產以及美國232條款關稅對國際利潤的影響。儘管摩根士丹利認為Traton可能受益於歐洲基建和國防支出，但預計這些利好更可能在2027年實現，而非2026年。
此外，摩根士丹利維持對Volvo和PACCAR的“持平”評級，認為兩者估值較為合理。目標價方面，Volvo由305瑞典克朗提升至323瑞典克朗，PACCAR由93美元上調至102美元，並採取選擇性投資策略覆蓋該行業。
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評論與啟示
摩根士丹利的這份報告揭示了全球卡車市場目前面臨的結構性挑戰，尤其是在北美市場的需求疲弱。戴姆勒卡車因其市場地位和內部調整能力而被看好，反映出投資者在不確定的宏觀經濟環境下，更傾向於選擇具備穩固基礎和靈活應變策略的企業。
Traton的評級調降則點出企業在全球供應鏈及國際貿易政策變動下的脆弱性，特別是面對中國擴產和美國關稅的雙重影響。這提醒投資者，即使是歐洲大型卡車製造商，也難以完全避開地緣政治和貿易摩擦帶來的風險。
對於投資者而言，這份報告的啟示在於需謹慎評估各地區市場的差異動態，尤其是在經濟復甦節奏不一的情況下，選擇在北美有強勢市場地位和靈活策略的公司可能更具防禦性。此外，關注歐洲基建和國防支出的長期機遇，也能為未來投資布局提供方向。
總體來說，2026年卡車行業前景仍然充滿挑戰，投資者應留意市場復甦的持續性與區域分化，並注重企業的競爭優勢與風險管理能力。摩根士丹利的研究不僅提供了具體投資建議，亦反映出全球經濟不確定性下行業的複雜局面，值得市場參與者深思。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
