為何摩根大通轉向中小型股，市場預期2026年「藍天」大好
摩根大通（JPMorgan）近日發表報告指出，隨著市場迎來2026年，數據顯示經濟前景一片光明，預計上半年增長將持續，主要受惠於美國和中國提前推出的刺激措施，以及各地政策阻力的緩解。股市亦重返高位，該行觀察到，去年底與多位投資者會面時，沒有人預期2026年會是下跌之年，大部分人預計漲幅不會超過15%。
摩根大通策略師團隊由愛德華多·雷庫巴里（Eduardo Lecubarri）領導，他們認為這種樂觀預測是合理及最可能的情況。但在這種有利的背景下，策略師特別關注的是中小型股（SMid-caps），認為這類股票是保持樂觀同時具備一定防禦性的好選擇。
過去四年中小型股表現明顯落後，導致這一資產類別被市場忽視，並且在摩根大通看來被錯誤定價。策略師指出，中小型股現時結合了基本面改善和相對大型股的歷史性折讓，尤其是在日本以外的已發展市場。
報告提到，投資者正在這些地區於中小型股創下相對大型股的歷史最大折讓時買入，且經過多年資金流出後，市場情緒已接近底部，相對表現亦開始回升。最近一波牛市的結構亦顯示，大型股回報異常強勁，中小型股指數則錄得有史以來其中一些最弱的年化收益。
由於大型股估值偏高且長期回報預期放緩，摩根大通看好中小型股有更有利條件跑贏大市，並且主動選股的策略將重獲市場青睞。
整體策略既具機會性亦帶點逆勢意味。策略師強調，中小型股能讓投資者參與一個可能比預期更光明的2026年，同時若「藍天」故事不續，亦有一定的下行保護。
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我的評論與見解
摩根大通將焦點轉向中小型股，反映出一個非常值得香港投資者關注的趨勢。過去幾年，大型股因其規模效應和穩定性吸引了大量資金，尤其是科技巨頭的強勢表現，令中小型股相對被忽視。然而，當大型股估值高企，增長空間受限時，中小型股往往因為估值折讓和基本面改善而成為潛在的價值洼地。
這種策略同時還有助於分散風險，因為中小型股的波動性較大，但若選擇得當，可帶來較佳的收益彈性。摩根大通的報告指出，投資者情緒已接近底部，這意味著市場對中小型股的悲觀情緒可能已被充分反映，未來的反彈空間值得期待。
從香港市場角度看，投資者應該留意本地及亞洲區的中小型企業，尤其是那些受益於政策刺激和經濟復甦的行業。投資中小型股不僅是尋求收益的策略，更是一種市場結構調整的信號，提示我們未來投資組合配置應更靈活，適度增加對成長性和價值被低估的中小企業的配置。
最後，這份報告提醒我們，投資不應盲目追隨主流意見，而是要在市場普遍樂觀時保持謹慎，適時尋找被低估的機會。中小型股的「逆勢」布局，或許正是2026年投資成功的關鍵。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
