以太坊需要更優秀的去中心化穩定幣：Vitalik Buterin的觀點
以太坊聯合創辦人Vitalik Buterin指出，完全以單一法定貨幣作為穩定幣的支持並非明智之舉，因為一旦該國家出現問題，穩定幣亦會隨之崩潰。
以太坊其中一位發明者Vitalik Buterin認為，以太坊需要更優秀的去中心化穩定幣，才能真正讓用戶擺脫傳統金融體系的束縛。
Buterin於週日在社交平台X（前身為Twitter）回應加密投資公司Delphi Labs律師Gabriel Shapiro的言論時表示：「我們需要更好的去中心化穩定幣。」Shapiro曾說以太坊正「三倍下注，顛覆權力，賦予個人主權」。
然而，Buterin指出，要實現這一目標，去中心化穩定幣必須解決三大問題。
去中心化穩定幣面臨的三大挑戰
第一個問題是大部分穩定幣都掛鉤美元。根據CoinGecko數據，95%的穩定幣是以美元為掛鉤貨幣。
Buterin認為，短期內追蹤美元尚可接受，但一個穩定幣的存活能力不應該依賴一個國家的命運。他說：「以20年為時間線，如果美元出現中度甚至嚴重的惡性通脹怎麼辦？」他主張應該有一個比美元價格更優秀的指數來追蹤穩定幣價值。
第二個問題與預言機（oracles）有關，預言機負責為區塊鏈提供真實世界數據，確保穩定幣維持準確的價值和適當的抵押品。
Buterin指出，預言機必須足夠強大，能抵禦操縱攻擊，同時又不能讓協議提高用戶成本或人為推高代幣價格。
第三個問題是質押回報率需要保持在高水平，但又不能破壞抵押品的穩定性，或令用戶失去使用意願。
他建議大幅降低質押收益率至約0.2%，並引入一種新型質押方式，避免傳統的懲罰機制（slashing）風險。
此外，Buterin提醒，穩定幣的安全性必須同時考慮協議錯誤和網絡攻擊，強調沒有任何數量的以太坊（ETH）能夠保證穩定幣的穩定，必須有機制應對大幅價格波動。
穩定幣市場規模持續擴大，去中心化穩定幣仍落後
目前穩定幣市場規模已擴大至3115億美元，較2025年初增長約50%。穩定幣廣泛用於新興市場的跨境轉帳及儲蓄工具，機構則用於大額交易和流動性管理。
然而，去中心化穩定幣的發展遠遠落後於中心化穩定幣。Tether（USDT）和Circle的USDC兩大中心化穩定幣合計佔市場超過83%的份額，交易量同樣領先。
自2022年5月TerraClassicUSD（USTC）失去錨定並導致Terra生態系統蒸發600億美元後，去中心化穩定幣的創新似乎停滯。
Ethena USDe被視為近年較為引人注目的新進者，而Dai（DAI）仍廣泛用於DeFi借貸和流動性提供，但兩者市值分別只有63億美元和42億美元，未能對USDT和USDC構成實質挑戰。
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評論與啟示
Buterin的觀點深刻揭示了當前穩定幣生態系統的核心矛盾：去中心化與穩定性之間的平衡。現時市場絕大多數穩定幣依賴美元，這種依賴不僅將穩定幣的命運綁定於美國經濟和政策風險，更限制了穩定幣在全球金融體系中的真正獨立性和抗風險能力。
Buterin提出的「超越美元的指數」概念值得深思，這或許是未來穩定幣設計的一個重要方向——例如多元貨幣籃子或基於實體資產的指數，能夠分散單一貨幣風險，提升穩定幣的韌性。
此外，預言機的安全性和成本問題是技術層面上的挑戰，如何在不增加用戶負擔的前提下加強數據的真實性和防篡改能力，是穩定幣能否廣泛應用的關鍵。
Buterin對質押收益率的建議也反映了現有機制的不可持續性。過高的回報率可能帶來短期吸引力，但長遠看會破壞系統穩定。引入新型質押機制以減少懲罰風險，將有助於吸引更多用戶參與並保持系統健康。
總體而言，Buterin的觀點提醒我們，真正去中心化且穩定的穩定幣不僅是技術問題，更是經濟設計和風險管理的綜合挑戰。未來的穩定幣發展，需要在去中心化、穩定性和用戶體驗間找到更優的平衡點，才能在全球金融體系中發揮更大影響力。這對香港乃至全球的加密貨幣生態都有重要啟示，尤其是在金融創新和監管趨嚴的背景下，如何打造一個真正自主且安全的金融工具，是值得業界深思的課題。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
