獨家報導－Bain收購Manappuram交易因印度監管問題延遲，消息人士透露
印度孟買消息，2026年1月10日（路透社）—— 據三位知情人士透露，美國私募股權巨頭Bain Capital計劃收購印度金貸公司Manappuram Finance控股權的交易，因印度央行（RBI）對其在另一家印度貸款機構持有控股權表示反對，導致交易推遲。
該消息一出，Manappuram股價下跌，最終收市跌幅擴大至7.8%。
印度央行一向反對同一投資者控制多家銀行或非銀行貸款機構。此前，持有非銀行貸款機構20%以上股份的私募股權公司，均曾因央行反對而被迫出售股份。Bain去年3月宣佈計劃投資Manappuram後，據其中一位消息人士透露，Bain正考慮分階段出售其在較小貸款機構Tyger Capital的控股權，以解決央行的顧慮。
以上消息人士未獲授權對外發言，拒絕透露身份。
Bain Capital旗下專注特殊情況投資的基金持有Tyger Capital股份，對此表示，該基金目前未有計劃出售控股權，亦未宣布相關交易。該基金週五晚間聲明稱，將專注與管理團隊合作，充分發揮Tyger Capital的潛力，因為該市場基礎穩固且成長機遇充足。
Manappuram週五晚間在向證券交易所發佈的聲明中表示，路透社報導「事實不正確且屬猜測」，但未作詳述。公司確認已回應央行提出的部分詢問，並已完成必要的文件提交，目前正等待央行對交易的批准。
央行未回應置評請求，Tyger Capital亦拒絕評論。
Bain已獲印度市場監管機構和競爭委員會批准收購Manappuram的計劃，但印度央行是最終批准銀行及非銀行貸款機構大額股份收購的權威機構。
該交易計劃Bain出資約440億盧比（約4.9億美元）收購Manappuram約18%股份，隨後發起公開收購額外26%股份，成為兩大控股股東之一，擁有管理決策的影響權。
Bain將透過旗下兩隻基金BC Asia Investments XXV及BC Asia Investments XIV進行投資。
Bain於2023年從Adani家族手中收購Tyger Capital（前身為Adani Capital）93%的股份，成為該非銀行貸款機構的控股股東。
雖然Bain強調這些投資是通過不同基金和團隊操作，但消息人士表示，這一理據難以說服印度央行。
Manappuram擁有約3150億盧比（約35億美元）的貸款規模，主力發放增長迅速的黃金質押貸款。Tyger Capital資產規模較小，約732億盧比，業務涵蓋企業貸款、農業貸款及住房貸款。
去年印度金融市場吸引大量外資，日本三菱日聯金融集團（MUFG）於12月宣布斥資44億美元收購Shriram Finance 20%股權，美國黑石集團於10月同意以約7億美元取得印度聯邦銀行9.9%股份。
—
評論與觀察
Bain Capital此次收購Manappuram的交易因印度央行的監管擔憂而受阻，反映出印度金融監管機構對市場集中度的嚴格把控。央行擔心同一投資者控制多家貸款機構可能導致風險集中，影響金融穩定，這在全球金融監管中亦屬普遍現象。
對Bain而言，這次交易不僅是資產擴張，更是對印度快速增長的非銀行金融市場的押注。黃金貸款市場因其獨特的抵押品和高需求，成為印度金融服務中極具吸引力的領域。然而，監管機構的審慎態度提醒投資者，金融市場的擴張必須兼顧風險管理。
此外，Bain試圖通過不同基金操作以規避監管限制，卻未能說服央行，說明監管層面更注重實質控制權而非形式架構，這對於跨國投資者是重要的合規信號。未來私募股權和外資在印度金融行業的佈局，必須更加透明和符合監管期待。
從市場反應來看，Manappuram股價的明顯下跌反映投資者對交易延遲的擔憂，顯示監管風險對股價有直接影響。對投資者而言，這也是提醒在高成長市場投資時，監管政策的不確定性不可忽視。
總體而言，這起事件揭示了印度金融監管與外資投資間的微妙平衡。對香港及其他新興市場投資者來說，理解該平衡點，掌握監管動向，是尋求長遠穩健回報的關鍵。Bain的案例或成為未來外資在印度金融業投資策略調整的重要參考。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
