BlueScope Steel股價下跌2%，拒絕90億美元收購要約
澳洲鋼鐵巨頭BlueScope Steel周四早盤股價下跌約2%，原因是該公司拒絕了澳洲企業集團SGH聯同美國Steel Dynamics提出的132億澳元（約合88.7億美元）收購要約。當時BlueScope股價報29.27澳元，略低於收購現金價30澳元，顯示投資者仍然預期儘管董事會正式拒絕，但交易仍有可能出現。
SGH股價同日收跌0.7%，Steel Dynamics則在美國市場收跌2.8%。Macquarie分析師認為，收購爭奪戰將會持續，收購方極有可能重新考慮收購條件。部分投資者早在董事會拒絕要約前，就已表示收購價格需提高才會支持交易。該收購價格較BlueScope於去年12月11日的收市價溢價約26.8%，但收購意向直至週一晚間才對外公布。
BlueScope透露，自2024年起已收到Steel Dynamics三次收購提議。公司董事長Jane McAloon直言，SGH與Steel Dynamics最新聯合出價是「企圖低價收購」該澳洲鋼鐵企業。SGH由澳洲億萬富翁Kerry Stokes控制，計劃收購BlueScope後，將其北美資產出售給Steel Dynamics。
對於收購要約被拒，BlueScope解釋原因包括該要約將來的股息支付會作調整，且交易完成時間較長，這些因素令提案估值降低。此外，公司預計若鋼材價差和匯率回復至歷史平均水平，將額外帶來4億至9億澳元的盈利增長。鋼材價差指的是鋼材價格與生產成本的差距，是衡量鋼鐵業盈利能力的重要指標。
（美元兌澳元匯率約為1美元兌1.4877澳元）
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評論與啟示
BlueScope Steel拒絕這宗價值近90億美元的收購要約，反映出公司對自身價值的信心以及對未來盈利潛力的樂觀預期。董事會質疑收購方的出價低估了公司價值，尤其是考慮到未來股息調整和交易完成時間的影響，這種謹慎態度合理且負責任。
然而，市場反應卻顯示投資者仍抱有希望，認為收購方可能會提高出價或提出更具吸引力的條件。這種狀況往往使得股價在短期內波動加劇，反映出市場對收購戰的期待與不確定性。
值得注意的是，SGH與Steel Dynamics的合作模式頗具戰略意義，SGH收購BlueScope後剝離其北美資產予Steel Dynamics，這種資產重組模式可能帶來協同效應，但同時也增加了交易複雜性，導致交易完成時間拉長。
從產業角度看，BlueScope預計鋼材市場價差和匯率的回升將帶來可觀盈利，這一點值得投資者關注。鋼材行業受全球經濟波動影響較大，匯率和原材料成本變化直接影響利潤空間，若市場回暖，BlueScope的基本面將更為強勁。
對於香港投資者而言，這宗跨國鋼鐵企業的收購事件提醒我們，在全球化背景下，企業價值評估需兼顧多重因素，包括資產結構、地域分佈、匯率風險及行業周期。投資決策不可僅看表面價格，深入理解企業內在價值及收購方策略同樣重要。
總結來說，BlueScope的拒絕不代表收購結束，反而可能掀起一場更激烈的競爭。投資者應密切關注後續談判動態及行業基本面變化，審慎評估風險與機遇。這宗事件亦突顯了鋼鐵業務的複雜性和市場參與者在全球資源配置中的競爭態勢。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
