比特幣$9萬美元受阻：數碼黃金定位是否輸給債券？
比特幣的反彈曾寄望於「數碼黃金」的敘事，但全球經濟增長風險及強勁的股市表現，令其突破延遲。
關鍵重點：
– 比特幣未能再次突破9萬美元，投資者轉向黃金和債券避險。
– 標普500創新高及利率下降，削弱比特幣作為避險資產的吸引力，傳統股票更受青睞。
比特幣價格反彈止步9萬美元
比特幣（BTC）於周一在接近9萬美元關口遭遇強烈拋壓，導致近1億美元槓桿倉位被強制平倉。投資者對黃金及美國國債等傳統避險資產需求強勁，令市場質疑比特幣是否具備足夠動力重返10萬美元大關。
當日黃金價格穩守4300美元以上，而美國兩年期國債收益率跌至2022年8月以來最低水平。政府支持資產需求上升反映投資者風險厭惡情緒加劇，特別是美國財政赤字預計於2026年擴大，美國財政部亦面臨全年約10萬億美元債務的續借壓力。
洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang向路透表示：「現時是金融壓抑時代，政府利用各種手段人為壓低債券收益率。」
同時，美國進口關稅對經濟增長的負面影響，已被人工智能基建的大規模投資所抵消。
利率下調令投資者對比特幣保持謹慎
美國勞工部公布11月失業率升至4.6%，為四年新高，理應促使市場預期聯儲局將採取更激進的刺激措施，但通脹風險限制了政策空間。
儘管如此，標普500指數於12月創下歷史新高，令比特幣投資者感到不安。若聯儲局持續降息，企業資本成本下降，股市往往因企業財務狀況改善而上升，消費信貸條件亦隨之改善，削弱了比特幣作為獨立避險工具的吸引力。
比特幣難以守住9萬美元關口，反映市場風險偏好尚未轉向，亦顯示其在全球經濟衰退陰影下，尚未建立起可靠的價值儲存地位。
若人工智能投資回報如預期般理想，微軟、英偉達及谷歌等大型科技股或將帶動股市再創新高。
比特幣算力下滑：是否看淡信號？
隨著能源成本上升，比特幣挖礦業務成為焦點。投資者擔憂礦工利潤率極低甚至出現負值，現金流緊張迫使礦工更多依賴債務及股權融資，包括增發股份。網絡算力自10月底高峰後有所回落。
不過，VanEck分析師指出，比特幣礦工放棄挖礦通常是「歷史性的看漲反向信號」。VanEck加密研究主管Matt Sigel報告顯示，過去30天算力下跌後的90天，比特幣平均有65%機會錄得正回報。近期算力下降主要因中國關閉約1.3吉瓦的挖礦產能。
另一原因是數碼儲備資產公司估值倍數壓縮，令投資者不願於低於比特幣持倉價值的價格增持股份。例如Strategy公司（MSTR US）股價折讓16%，Twenty One Capital（XXI US）折讓18%。
最終，比特幣走勢取決於市場風險偏好是否轉向數碼黃金敘事，但在全球經濟增長風險仍受關注的環境下，這一過程或將延長。
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評論與啟示：
比特幣作為「數碼黃金」的定位，長期以來被視為對抗通脹及政治經濟不確定性的避險工具，但現實中其表現仍受全球宏觀經濟環境深刻影響。現階段，傳統避險資產如黃金和美國國債，因其穩定性和政府信用支持，仍更受投資者青睞。
此外，利率政策與股市表現的相互作用，亦顯示比特幣尚未完全擺脫與傳統金融市場的聯動，特別是在經濟復甦預期下，資金更傾向流入股票市場，削弱了比特幣的獨立避險角色。
挖礦算力下降雖被視為潛在的看漲信號，但同時反映出能源成本及市場壓力對生態系統的挑戰。未來，比特幣能否真正成為「數碼黃金」，不僅取決於技術和網絡安全，更需全球經濟環境的配合與投資者風險偏好的改變。
香港及亞洲投資者應密切關注全球經濟政策走向，並理性評估比特幣與傳統資產的配置比例，避免盲目追高，謹慎應對市場波動。這篇報道提醒我們，比特幣的價值儲存功能尚未穩固，投資者應保持警覺，並持續關注宏觀經濟變化對數碼資產的影響。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
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