AI藥企Insilico香港IPO募資破2億美元

全球AI藥物研發公司Insilico於香港IPO籌得2.93億美元

專注於人工智能藥物發現的公司Insilico Medicine Cayman TopCo，業務遍及美國、中國、加拿大及中東，近日透過香港首次公開招股（IPO）成功籌集2.93億美元，並將於12月30日在港交所掛牌上市。

此次IPO定價為每股24.05港元（約3.09美元），公司市值約為18億美元。12月29日灰市交易中，該股最高漲幅達201%，顯示市場對AI初創企業的投資熱情高漲。

Insilico計劃將募得資金用於臨床研究、推進臨床階段的藥物候選項目，以及進一步開發生成式人工智能模型。該公司成立於2014年，2024年收入超過8500萬美元，今年早前完成由Value Partners Group領投的1.1億美元融資，Warburg Pincus、OrbiMed Advisors LLC及Eli Lilly的風投部門亦有支持。

深度思考與評論

雖然報導提及Insilico 2024年收入達8500萬美元及近期1.1億美元的融資，但對於其臨床管線成熟度的細節卻交代不足。投資者在評估此類生物科技企業時，最關鍵的是臨床試驗階段、結果預期時間及監管里程碑，這些資訊能反映藥物商業化的實際進度，缺乏這些數據，投資判斷難免打折。

此外，Insilico的收入構成亦未有清晰說明，包括軟件訂閱、合作費用及與合作夥伴如復星醫藥或Exelixis的授權交易比例，投資者無法判斷其收入是持續穩定的經常性收入，還是依賴一次性付款，這對企業的估值及風險評估至關重要。

根據香港交易所（HKEX）第18C章節的專門科技企業上市規定，招股書理應披露更詳細的管線資料、現金消耗速度及風險揭示。不過目前公開資料中並未見此類透明披露，投資者只能看到表面數字，這或掩蓋了潛在的商業化挑戰。

Insilico在灰市交易中高達201%的溢價，可能會吸引更多以AI為核心的藥物研發企業申請香港第18C章節上市。自2023年3月起，該規則降低了對收入門檻的要求，旨在吸納尚處於前商業化或早期商業化階段的專業科技公司，這有助香港建立成為生物科技和AI藥物創新的重要上市平台。

對於投資者和相關服務提供者來說，應密切關注現有及即將申請第18C章節的公司，以便及早規劃資源和市場策略。這些目標公司包括雲端或GPU基礎設施供應商、具備技術整合能力的合同研究組織（CRO）、以及專注於生物科技的投資者關係公司。

此外，港交所將於2025年5月啟動科技企業通道（TECH），該計劃簡化上市流程，並允許公司採取保密申報，避免在市場熱度不足或競爭激烈時被忽視，為科技初創企業提供更有利的上市環境。

個人觀點與分析

Insilico此次在香港成功上市，標誌著AI藥物研發領域的企業逐漸走向資本市場，尤其是香港在吸引高科技生物醫藥企業方面的競爭力正在提升。香港交易所透過第18C章節和科技企業通道的創新制度設計，正逐步打造一個更具吸引力的上市平台，助力亞洲生物科技產業的發展。

不過，市場對AI藥物研發公司的熱情雖高，但投資者必須保持理性，深入審視企業的臨床進展和收入結構，避免被短期炒作和市場情緒所誤導。未來，隨著更多AI藥物企業上市，香港有機會成為連結創新科技與資本市場的橋樑，但同時也需加強監管透明度及投資者教育，確保市場健康穩定發展。

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