現實世界資產協議超越去中心化交易所 成為DeFi第五大鎖倉類別
根據DefiLlama數據顯示，現實世界資產（RWA）協議在2025年成為去中心化金融（DeFi）中的贏家之一，憑藉總鎖倉價值（TVL）超越去中心化交易所（DEX），躍升為第五大類別。現時，RWA的鎖倉價值約達170億美元，較2024年第四季的120億美元大幅增長，反映出以代幣化的美國國債、私人信貸及其他現實資產為核心的鏈上金融基建，已從小眾實驗逐步成為DeFi的基石。DefiLlama指出：「年初時，RWA甚至未能進入十大類別之列。」
Kronos Research首席投資官Vincent Liu向Cointelegraph表示，RWA的增長主要受「資產負債表激勵而非純粹實驗」推動。隨著利率持續高企，代幣化的美國國債及私人信貸成為具吸引力的鏈上收益資產，加上監管環境日趨明朗，降低了機構投資者的進入門檻。
現實世界資產成為DeFi核心組件
今年早些時候，剔除穩定幣的RWA市場規模已達約240億美元，私人信貸和代幣化國債被視為主要增長動力，而以太坊仍是鏈上債務及基金結構的主要公共結算層。2025年市場仍集中於少數大型發行商及以太坊生態系統，但RWA.xyz數據顯示，BNB Chain、Avalanche、Solana、Polygon及Arbitrum等第二梯隊公鏈，亦分別佔有個位數百分比的市場份額。
同時，像Canton Network這類許可制基建成為重要的機構樞紐，佔據超過90%的市場份額，提供隱私保護和監管合規的環境，並能接入DeFi的數據及流動性通道。
資金流向背後的驅動力
代幣化美國國債仍是市場的入門產品，BlackRock的USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）、Circle的USYC、Franklin Templeton的BENJI、Ondo的OUSG等基金推動該細分市場的規模突破數十億美元。Liu指出，現階段限制已不再是代幣化技術本身，而是流動性及與傳統金融的整合。他認為2026年市場焦點應由總鎖倉價值轉向資產控制權、發行方、RWA作為抵押品的部署位置，以及二級市場的交易活躍度。
黃金、白銀及2026年的新篇章
黃金和白銀價格的反彈為RWA交易注入新動力，吸引更多資金流入代幣化商品市場。最新數據顯示，代幣化商品市值接近40億美元，主要由Tether Gold及Paxos Gold等黃金產品領銜，隨著現貨金屬價格攀升，市場持續擴大。
Liu表示，這些變化將代幣化商品從小眾RWA提升至宏觀相關資產，市場對24/7鏈上存取及結算的需求日益明顯。更清晰的定價及託管標準，令這些商品更易接入DeFi及機構系統。
展望2026年，Liu強調「行為驗證」的重要性，當黃金和白銀價格創新高時，強勁的價格表現會吸引更多發行，進而提升流動性，推動採用率超越單純的收益故事。他亦指出跨鏈互操作性是關鍵信號，「當代幣化商品能在不同平台和公鏈間無縫流動，並作為中立抵押品而非孤立產品時，真正的加速才會到來。」
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評論與啟示
現實世界資產在DeFi生態系統中的崛起，標誌著區塊鏈技術與傳統金融的融合進入新階段。過去幾年，DeFi多以加密原生資產為主，流動性和創新多集中於代幣交易和借貸市場。但RWA的迅速擴張反映了市場對於鏈上真實資產的強烈需求，特別是在利率環境變化和監管逐步明朗的背景下，機構資金開始大規模進入這一領域。
這種趨勢不僅提升了DeFi的實用性和穩定性，也為傳統金融機構提供了新的資產配置和風險管理工具。尤其是代幣化國債和私人信貸，作為收益率較高且風險可控的資產，極具吸引力。未來，跨鏈互操作性和流動性整合將成為推動RWA進一步普及的關鍵，這不僅有助於打破孤島效應，也將促進全球資本市場的效率提升。
此外，商品代幣化如黃金和白銀的興起，展示了DeFi在多元化資產支持方面的潛力。這些資產的鏈上交易和結算不僅便利了投資者，也為市場提供了全天候流動性和透明度，進一步鞏固了DeFi作為金融基建的地位。
總括而言，RWA的發展不僅是DeFi生態系統的自然演進，更是傳統金融與區塊鏈技術融合的必然結果。未來，隨著監管政策的完善和技術的成熟，RWA有望成為推動全球金融市場創新和包容性的核心力量。香港作為國際金融中心，應積極關注並參與這一趨勢，抓住數字資產和代幣化市場的發展機遇。
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