全球債務市場顯示美元主導地位以周期性變化，美國聯儲表示
美國聯邦儲備局最近的一項研究指出，儘管面臨周期性的挑戰，但由於缺乏可信的替代品，美元仍然在全球債券市場中占據中心地位。
這項研究使用了國際結算銀行（BIS）的國際債務證券數據庫，發現過去六十年來美元在全球債券市場的角色經歷了周期性的起伏，並沒有明確的長期趨勢顯示出美元主導地位的增強或去美元化。
研究指出：「我們沒有發現單一的美元化或去美元化趨勢；相反，美元的市場份額呈現出波浪狀的模式。」根據報告，最近一波的美元化出現在2008年全球金融危機之後，當時美元在國際債券發行中的市場份額回升，接近2000年代初期歐元計價債券發行激增之前的水平。
穩定幣支持美國國債
根據DefiLlama的數據，全球穩定幣市場在過去一年中急劇擴張，從2024年12月的2055億美元增長至約3096億美元。
這一增長大部分集中在與美元掛鉤的穩定幣上，Tether的USDt和Circle的USDC合計占據了約85%的穩定幣供應，約2640億美元的市場。
隨著與美元掛鉤的穩定幣的擴張，發行者已成為美國短期國債的重要持有者。Tether在其2025年第二季度的儲備報告中表示，其對美國國債的持有超過1270億美元，其中直接持有1055億美元，間接持有213億美元。根據該公司，這一國債持有水平使Tether成為美國政府債務的最大持有者之一。
Circle的最新透明度報告顯示，USDC也主要由美國政府的債務工具支持，包括497億美元的隔夜反向國債回購和185億美元的短期國債。
這項研究的結果顯示，儘管美元的主導地位建立在脆弱的基礎上，但缺乏可行的替代品使得美元的優勢未受到挑戰。這不僅反映了美元在全球金融體系中的重要性，也揭示了其他國家在面對美元主導的情況下所採取的應對策略。
在這樣的背景下，未來的金融市場可能會出現更為複雜的局面，尤其是在全球對穩定幣的需求持續增長的情況下。各國可能需要重新評估其貨幣政策和國際貿易策略，以應對美元主導地位帶來的挑戰。這也可能促使更多國家探索自己的數字貨幣，以期在全球市場中獲得更大的話語權。
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