HashKey交易所首日股價下跌5% 反映市場謹慎

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加密貨幣交易所HashKey在香港上市首日股價下跌5%

投資者質疑香港的主導牌照交易所能否將激增的交易量和監管優勢轉化為可持續的利潤。

作者：Sam Reynolds

更新於2025年12月17日，上午2:53 發布於2025年12月17日，上午2:36

HashKey Holdings的股票在其香港交易首日下跌約5%，這一低迷的反應突顯了儘管該公司在香港受規管的加密市場中占據主導地位，但投資者對其商業模式的謹慎態度。

該股票在IPO價格以下開盤，並在上午中段跌至約6.34港元。這一下跌是因為在12月初發布的招股書披露顯示，儘管用戶和活動迅速增長，但公司卻面臨重大虧損。

這次IPO恰逢比特幣從年初的歷史高點回落，目前交易價格約為87,000美元，這使得全球大多數與加密相關的股票估值下滑。

根據招股書，HashKey控制了香港約四分之三的持牌加密交易市場，並在2024年處理了超過818億美元（約6380億港元）的交易量。

然而，其超低費用策略，收費大多低於0.1%，使得收入增長遠遠落後於與牌照、保管、合規和基礎設施相關的運營成本。該交易所報告顯示，從2022年到2025年中期的累計淨虧損約為3.85億美元（約30億港元），每月的現金消耗仍然很高。

投資者似乎在權衡僅憑規模是否能修正這一不平衡。早期交易表明，市場在觀望，等待更明確的證據，看看費用是否能上升，或者更高利潤的服務能否做出實質貢獻。

這次疲弱的首日表現也可能反映出更狹窄的增長敘事。HashKey已經退出離岸零售市場，關閉了其在百慕大的註冊實體，並且越來越依賴香港的監管框架，使其前景更加依賴於本地政策、機構參與和資本市場活動，而非更廣泛的加密周期。

HashKey是CoinDesk母公司Bullish的競爭對手。

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在這篇報導中，我們可以看到HashKey在香港的上市首日的表現並不如預期，這反映了投資者對其商業模式的擔憂。儘管HashKey在市場中佔有重要地位，但其低費用策略卻導致了巨額虧損，這使得市場對其未來的可持續性充滿疑問。

這裡的關鍵問題在於，HashKey是否能夠在不提高費用的情況下，實現收入的增長？在當前的市場環境下，許多加密貨幣交易所都面臨著類似的挑戰，尤其是在監管越來越嚴格的情況下。這也讓我們思考，未來的加密市場是否會更加集中於那些能夠提供高利潤服務的公司，而不是僅僅依賴交易量的增長。

此外，HashKey的策略撤出離岸市場，顯示出其對本地監管環境的依賴，這可能會使其在未來面臨更大的風險。因此，投資者在考慮進一步投資時，應該更加謹慎，並密切關注香港的監管政策變化以及HashKey如何應對這些挑戰。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。

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