Medline醫療供應巨頭擬IPO估值395億美元

醫療物資公司Medline計劃以395億美元估值進行大型首次公開招股（IPO）

美國伊利諾伊州Northfield的醫療物資巨頭Medline於12月8日宣布，計劃在2025年進行美國最大型的首次公開招股，目標估值高達395億美元。公司擬發行1.79億股，發行價格介乎每股26至30美元，預計募集資金最高可達53.7億美元。

隨著感恩節假期結束後，美國IPO市場在未來兩週將迎來一波活躍期，眾多企業爭相在年底假期前完成上市。Renaissance Capital高級策略師Matt Kennedy表示，Medline此次大型IPO將對投資者情緒產生重大影響，有望為2025年尾及2026年初的IPO市場定調。不過他也指出，2026年IPO市場的整體回升韌性較強，不會完全依賴這單交易。

市場焦點：Medline成為2025年IPO重要指標

Medline的上市被視為2025年最重要的IPO之一，將成為市場對投資情緒的關鍵測試。今年新股上市市場受多重因素影響，包括Liberation Day假期及美國歷來最長時間的政府停擺，但紐約IPO活動仍然達到自2021年以來的最高水平。

IPOX首席執行官Josef Schuster指出，Medline的IPO表現將檢驗市場對於除加密貨幣、人工智能及金融科技外其他行業IPO的接受度，而這些行業今年表現強勁。

根據Dealogic數據，今年美國最大IPO是液化天然氣生產商Venture Global於1月完成的17.5億美元發行。若以超過50億美元的募資額計，Medline也將成為歷來最大型的私募股權支持上市案，超越2011年HCA Holdings的43.5億美元。

Medline是全球最大醫療物資製造及分銷商之一，產品涵蓋手術及程序套件、手套及防護服，廣泛供應醫院及護理院。公司由James和Jon Mills兄弟於1966年創立，起源可追溯至1910年製作屠夫圍裙的服裝廠。Medline曾於1972年上市，但1977年由創辦人兄弟私有化。2021年，黑石集團、凱雷投資集團及Hellman & Friedman三家私募巨頭以340億美元收購Medline。

Schuster認為，Medline重新上市是這家美國企業成長故事的重要一步，上市對其資金籌集及業務擴張起關鍵作用。

截至2025年9月27日止九個月，Medline淨利潤達9.77億美元，高於去年同期的9.11億美元，淨銷售額達206億美元，較去年同期的187億美元增長。公司預計2025財年將因關稅影響稅前收益減少3.25億至3.75億美元，2026財年則減少1.5億至2億美元。

投資者熱情高漲，基石投資者承諾購買23.5億美元股份

多家基石投資者已表明有意認購最高達23.5億美元的Medline新股，名單包括Baillie Gifford、Capital Research Global Investors、摩根士丹利旗下Counterpoint Global、Durable Capital Partners、WCM Investment Management、Janus Henderson Investors、新加坡政府投資公司（GIC）及Viking Global Investors。

此外，Mills家族成員及其關聯方亦有意認購最多2.5億美元股份。

高盛、摩根士丹利、美國銀行證券及摩根大通擔任此次IPO的主承銷商。Medline將於納斯達克上市，股票代號為“MDLN”，此次發行則由超過40家承銷商參與。

編輯評論：

Medline這次IPO的規模及背後的私募巨頭支持，反映出醫療物資行業的穩健需求及資本市場對醫療供應鏈企業的重視。疫情後全球醫療系統對高品質醫療物資的需求持續增長，這使得Medline具備長遠的市場競爭力。

然而，全球貿易環境中不確定因素，如關稅等，仍對Medline的盈利構成壓力，這也提醒投資者在追逐大型IPO時，需兼顧宏觀經濟及政策風險。此外，上市能否激發更廣泛的市場信心，帶動其他非科技類IPO活躍，將是接下來觀察的重點。

對香港及亞洲投資者而言，Medline的上市或啟示了醫療及生命科學產業的投資機會，尤其是在全球老齡化及醫療需求日益增加的背景下。未來，如何平衡企業成長與風險管理，將是投資者與企業共同面對的課題。

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