加拿大電訊股展望：羅渣士及BCE領跑RBC 2026年行業前景
根據RBC資本市場分析師Drew McReynolds的最新報告，加拿大電訊股正準備在2026年逐步復甦，隨著競爭態勢趨於穩定，估值有望適度提升。
該行業正處於轉型期，預計收入增長由2025年的約1%提升至2026年的2%。目前主要電訊公司的前瞻企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）倍數約介乎6.4倍至7.3倍，遠低於2022年4月高峰時的8.5倍至10倍，估值合理。
RBC資本市場指出，數家電訊營運商憑藉新收入機會、利潤率提升及財務狀況改善，有望於2026年表現優於大市。以下是其分析中排名前五的加拿大電訊股：
1. 羅渣士通訊（Rogers Communications，TSX: RCI.B）
羅渣士在2026年具顯著的估值提升潛力。自收購Shaw後，已大幅減輕負債，並於2025年6月完成70億加元的結構性股權融資。計劃在2026年下半年出售其體育及媒體資產少數股權（Sportsco），預期使淨負債與EBITDA比率降至3.5倍以下。儘管股價自2025年4月低位已反彈51%，但以6.4倍前瞻EV/EBITDA估值，仍低於同業。
2026年首季，羅渣士調整後EBITDA為27.5億加元，收入達50.5億加元，略低於分析師預期，公司重申全年指引。
2. BCE公司（BCE Inc，TSX: BCE）
BCE於2025年經歷重大重組，包括收購Ziply、出售37.5% MLSE股權及減派56%股息。現時以6.8倍前瞻EV/EBITDA交易，若能實現2026至2028年2-3%整體收入及調整後EBITDA增長，估值有望提升。BCE優勢在於其廣泛的光纖到戶（FTTH）網絡、整合的無線及有線網絡，以及企業服務關係，這些均成為IT服務增長的機會。
BMO資本市場已將BCE評級由「持有」上調至「跑贏大市」，主要看好其無線業務前景。
3. TELUS公司（TELUS Corporation，TSX: T）
TELUS以7.3倍前瞻EV/EBITDA的溢價估值交易，仍有通過加速非核心資產出售及資產變現實現估值提升的潛力。公司已透過出售通信塔獲得13億加元，並發行29億加元混合證券，推進減債目標。TELUS目標維持3-4%行業領先的調整後EBITDA增長，將資本支出強度降至10%，並於2027年將槓桿率降至約3倍。非核心資產出售及TELUS Health業務的重大變現進展，將帶來額外利好。
TELUS近期宣布以24億加元收購數字健康及健康管理方案提供商LifeWorks Inc.，加強其TELUS Health部門。
4. 魁北克公司（Quebecor Inc，TSX: QBR.B）
魁北克2025年表現突出，總回報達65%，估值由6.1倍前瞻EV/EBITDA升至7.3倍。其電訊業務重新實現增長，無線每用戶平均收入（ARPU）結束多年下滑轉為正增長。持續約30萬無線用戶淨增及中位數百分比的電訊EBITDA增長，為2026年估值進一步提升奠定基礎。
5. Cogeco公司（Cogeco Inc，TSX: CGO）
Cogeco以折讓價5.3倍前瞻EV/EBITDA交易，經歷多年的挑戰後顯示穩定跡象。公司正處於為期三年的轉型第二年，致力於恢復收入增長。加拿大寬頻網絡的互聯網用戶淨增穩健，俄亥俄州互聯網用戶淨增也由負轉正。2026年10月發布的2027財年指引顯示收入增長走勢向好，或推動估值提升。
RBC資本市場維持對羅渣士、BCE及TELUS的「跑贏大市」評級，強調2026年這些公司有望透過可控因素的執行實現超預期表現。
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編輯評論與深度分析
加拿大電訊業的2026年展望顯示出一個穩中有升的行業轉型期。從RBC的評價來看，龍頭企業如羅渣士和BCE正透過資產重組、債務管理與新業務拓展，努力改善財務結構與利潤率。這反映出電訊行業不僅僅依賴傳統的話音和數據服務，而是積極尋求多元化收入來源，例如健康科技（TELUS Health）和媒體資產變現。
值得注意的是，整個行業的估值仍未回到疫情前或2022年高峰水平，顯示市場對未來成長仍持謹慎態度。這種估值差異可能源於行業競爭加劇、技術更新迅速以及用戶需求多變等因素。對投資者而言，這既是風險也是機遇——選擇具備清晰增長策略和強大執行力的企業，可能在估值回升中獲得顯著回報。
此外，從資本市場的角度看，減債與資產優化成為提升企業價值的關鍵策略。羅渣士計劃出售Sportsco少數股權，BCE則專注於IT服務及光纖網絡擴展，TELUS藉收購LifeWorks加強健康科技布局，這些動作顯示出電訊巨頭正嘗試跨界融合，打造下一代增長引擎。
總括而言，2026年加拿大電訊股的投資價值在於其穩健的基本面和潛在的估值修復空間。對香港及全球投資者來說，密切關注這些企業如何在新技術和市場環境中尋找突破，將是把握行業趨勢和投資機會的關鍵。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
