為何邁克爾·塞勒希望各國建立比特幣銀行
邁克爾·塞勒提議將比特幣儲備納入受監管的銀行體系
邁克爾·塞勒（Michael Saylor），Strategy的執行主席，建議各國政府考慮建立一種新型的金融體系：以比特幣儲備和代幣化信用工具為支持的受監管數字銀行平台。
這些言論是在塞勒於阿布扎比舉行的比特幣中東和北非會議（Bitcoin MENA conference）上發表的，與他更廣泛的觀點一致，即數字資產可以融入主流金融框架。
塞勒的提議正值Strategy持續擴大其比特幣持有量之際，包括最近購買了10,624個比特幣，價值約9.627億美元。該公司目前持有660,624個比特幣，這一立場強化了塞勒對數字資產在金融生態系統中持續作用的看法。
塞勒的願景基於Strategy在比特幣相關金融工具方面的經驗。今年早些時候，該公司推出了STRC，一種設計上類似貨幣市場工具的優先股。STRC具有可變的股息率，旨在保持其接近面值的穩定價格。
STRC的市值已達約29億美元。儘管它反映了塞勒的願景，但仍在正常市場約束下運行，包括流動性變化和投資者情緒的波動。
塞勒的框架：結構化的比特幣支持數字銀行模型
塞勒描述了一個系統，其中獲得許可的國家銀行提供由超額抵押的比特幣持有、代幣化的債務工具和法幣儲備支持的數字賬戶。
塞勒提到，這一體系的資產配置為80%代幣化信用和20%法幣。他還提到了一個額外的10%儲備緩衝，用於支持流動性和穩定性，儘管具體結構將取決於監管機構如何定義儲備和保障措施。
在數字資產的部分，他建議採用5:1的超額抵押比率，意味著抵押品將遠超過基礎信用義務。
在塞勒的構想中，這些結構可以作為數字銀行產品運行，提供對新型抵押品的受監管接觸。他主張，採用這種框架的國家可以吸引尋求多元化、受監管選擇的國際儲戶。在他的演講中，他將該模型框架視為政策制定者的潛在替代方案。
各國可能需要探索替代方案的原因
各國可能需要重新評估其傳統銀行系統的結構和表現，特別是在存款收益持續低迷的地區。這可能促使政策制定者考慮數字資產抵押品是否能發揮作用，以及這樣做是否能擴大投資者和機構可用的選擇。
傳統存款收益持續低迷的主要市場
塞勒觀察到，在日本、部分歐洲和瑞士等地，存款利率接近零。在美國等高利率環境中，存款人會權衡銀行利率與貨幣市場基金等替代方案。
他認為，這種動態導致一些投資者尋求通過企業債券等選擇獲得更高的收益。因此，塞勒建議各國應評估數字資產支持的模型是否能擴大安全、受監管的儲蓄選擇範圍。
全球投資資本競爭加劇
塞勒強調，全球資本流動取決於明確的規則、可靠的機構和多樣化的產品。他認為，擁有強大數字銀行監管的司法管轄區可能會吸引跨境投資者。
塞勒預測，實施這一框架的國家可能會吸引20萬億到50萬億美元的資本，有效地將其建立為數字銀行中心。
塞勒提議對金融格局的潛在影響
如果一個國家探索比特幣支持的數字銀行模型，可能會出現以下幾種結果：
* **金融產品設計的創新：** 擁有混合抵押品池的受監管數字銀行將代表一種新型金融產品。它將傳統信用市場與數字資產儲備結合，創造出一種獨特的模式。
* **在數字金融中的戰略定位：** 嘗試比特幣銀行的國家可以評估這些框架是否能強化其金融系統。結果將取決於監管、經濟和技術因素。
* **銀行基礎設施的演變：** 建立比特幣銀行將需要更新的監管框架、新的審計標準和壓力測試方法。這也需要與現有的數字資產法規保持一致。
對塞勒提議的懷疑與考量
塞勒的提議在金融界引發了辯論。與比特幣銀行相關的幾個因素需要考慮：
比特幣的價格波動性
截至2025年12月12日，比特幣的交易價格遠低於100,000美元，徘徊在90,000美元左右，約比2025年10月的歷史高點126,080美元低29%。儘管如此，與2020年12月15日（約19,420美元）相比，這仍意味著約360%的增長。比特幣的固有波動性需要納入任何數字資產銀行模型的考量。
流動性和市場壓力風險
對於比特幣支持的信用工具是否能夠抵禦快速撤資的情景存在疑慮。例如，前索羅門兄弟交易員喬什·曼德爾（Josh Mandell）對於如果市場條件突然變化，STRC類似工具的流動性風險提出了擔憂。這些擔憂凸顯了在任何涉及比特幣抵押的銀行模型中需要進行嚴格的壓力測試和健全的保障措施。
監管和運營挑戰
要實施比特幣支持的國家銀行系統，各國需要：
* 明確的法律定義
* 有效的監管
* 健全的風險管理框架
* 與國際銀行標準的一致性
滿足這些要求將面臨重大政策和運營挑戰。
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這篇文章提出了一個引人深思的觀點，尤其是在當前全球經濟環境中，各國面臨低利率和資本流動競爭的挑戰。塞勒的提議不僅是對傳統銀行體系的挑戰，也是對未來金融創新的探索。然而，實施這樣的模型需要克服許多技術和監管挑戰，特別是比特幣的波動性和流動性風險。這不僅涉及金融機構的運營，也關乎整個經濟體系的穩定性。因此，儘管塞勒的構想充滿潛力，但實際操作中的困難和風險不容忽視。
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