巴克萊預測2026美國樓市持續下滑

巴克萊預測美國樓市下行將延續至2026年

根據巴克萊銀行的分析，美國樓市的低迷狀態將持續至2026年，預計獨立屋建築量將再下跌約9%。分析師指出，目前市場失衡問題嚴重，投資者難以寄望於短期的周期性反彈。房屋負擔能力受壓、人口遷移放緩、就業趨勢疲弱以及庫存偏高，持續打擊需求，令即使有適度降息，對市場的刺激作用亦相當有限，房地產建築商的股價因而面臨情緒劇烈波動的風險。

雖然多戶型住宅開工量預計將上升7%，裝修及維修支出增長約2%，二手房銷售亦有望增長6%，但巴克萊指出，這些改善仍不足以抵消新住宅建築持續承壓的局面。

巴克萊認為，美國樓市將呈現L型復甦，意味活動水平將長期保持低迷，而非迅速反彈。大型建築商雖然2025年表現落後標普500指數，但相對其回報預期仍屬昂貴。估值偏高限制了他們在長期放緩中迅速調整產能的能力。

因此，巴克萊將Lennar評級下調至「減持」，並維持Toll Brothers「減持」評級，認為兩者估值反映了短期內不大可能出現的復甦預期。DR Horton和Pulte則維持「持有」評級。

現時行業內的價值主要集中於中小型建築商，巴克萊將KB Home評級提升至「增持」，與Taylor Morrison Home並列首選，原因是KB Home在市場轉變中展現出更佳的靈活性和策略契合度。

由於建築商面臨種種限制，巴克萊轉向建材產品、分銷商及房地產經紀公司，視為較具韌性的投資途徑。巴克萊將Skyline Champion評級提升至「增持」，稱該公司是政策推動住房計劃下最明顯的負擔能力受惠者。另一房地產經紀公司Compass亦獲提升至「增持」，因其與Anywhere Real Estate潛在交易可能重塑住宅經紀市場。

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個人評論與啟示

巴克萊對美國樓市持續低迷的預測，反映出當前經濟環境與結構問題對房地產市場的深遠影響。房屋負擔力不足和人口流動放慢，是美國樓市長期疲弱的關鍵因素。這種L型復甦的展望，提醒投資者不要抱有過度樂觀的短期反彈期待。

值得注意的是，巴克萊將目光投向中小型建築商及相關建材和經紀行業，提出了多元化投資策略。這種從傳統大型建築商轉向更靈活且與市場趨勢更契合的企業，反映出行業內部結構調整的必然性。對香港及其他市場的投資者而言，這種轉變提供了借鑒：在面對宏觀經濟挑戰時，尋找具備靈活應變能力的中小企業，或許更具長遠價值。

此外，房地產市場的復甦不再只是利率因素決定，更深層次的結構性問題如人口趨勢、就業情況和庫存水平，將持續影響市場動態。投資者及政策制定者應更全面地考慮這些因素，制定更符合實際需求的策略。

總括而言，巴克萊的報告提醒我們，樓市調整期或將比預期更長，投資需謹慎，並應注重行業內的細分領域及新興機會。這對於正尋找穩健投資機會的香港投資者及行業觀察者來說，提供了寶貴的前瞻視角。

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