穆迪調整Paysafe評級展望由正面轉穩定

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穆迪將Paysafe展望由正面調整為穩定

穆迪信貸評級機構於週二宣布，將Paysafe集團的展望由正面調整為穩定，同時確認其B2評級不變。此次調整主要反映出Paysafe在出售其商戶解決方案部門內的直銷業務後，信貸指標有所削弱，加上持續經營業務面臨執行挑戰，限制了盈利能力。

根據穆迪調整後的數據，截至2025年9月30日，Paysafe的債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率升至6.4倍，較2024年底的5.5倍有所增加，主要因為盈利下滑。公司於2025年2月將其直銷支付處理業務出售給KORT Payments，該業務在2024年底因信用損失增加及商戶流失而出現困難。

該被剝離業務於2024年創造了4,280萬美元的公司調整後EBITDA。穆迪預計未來12至18個月內，該交易不會為Paysafe帶來顯著的現金流入。

2025年前九個月，持續經營業務的增長僅部分抵消了剝離業務的影響。商戶解決方案部門的收入增長主要來自低利潤的間接渠道，然而擴大的銷售團隊則面對生產力問題。數字錢包部門在新產品開發上出現延遲，且在核心市場以外表現疲弱。

此外，穆迪調整後的EBITDA亦受到與2021年與Paysafe合併的特殊目的收購公司（SPAC）相關的訴訟費用上升的壓力。

穆迪預計Paysafe的盈利能力將於2026年開始回升，主要受益於商戶解決方案的轉型及數字錢包的持續增長。根據穆迪的基線情景，隨著盈利恢復和債務下降，Paysafe的調整後債務/EBITDA比率將於2026年底降至6倍以下，對比2025年曾超過6.5倍。

公司流動性方面依然非常充裕，截至2025年9月30日，現金及等同現金達2.49億美元，另有1.93億美元的未動用循環信貸額度，預計未來12個月的營運現金流超過2.35億美元。

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評論與分析：

穆迪將Paysafe的展望由正面轉為穩定，反映出該公司近期面臨的多重挑戰。首先，剝離直銷支付業務雖然有助於減少信用風險，但短期內也削弱了公司的盈利能力，導致槓桿率上升。這種策略上的取捨，顯示Paysafe正在努力優化其業務結構，但轉型期的陣痛不可避免。

此外，擴大銷售團隊卻未能即時提升生產力，反映了公司在市場拓展和內部管理上的瓶頸。數字錢包業務的產品開發延遲，更突顯出在快速變化的金融科技領域中，創新速度和市場反應能力至關重要。

訴訟費用的增加也為公司帶來額外壓力，提醒投資者須關注企業治理及合規風險。儘管如此，穆迪對2026年盈利回升持樂觀態度，表明市場仍看好Paysafe未來的成長潛力。

對香港及亞洲投資者而言，Paysafe的案例提供一個重要啟示：金融科技公司在追求快速擴張的同時，必須兼顧風險管理與盈利質素。此外，企業在面對結構調整和市場挑戰時，需保持靈活和高效的執行力，才能在競爭激烈的環境中立於不敗之地。

總括而言，Paysafe的現狀反映出金融科技行業的複雜性與挑戰，投資者應密切關注其未來的業務轉型進展和財務健康狀況，審慎評估風險與回報。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。