德銀看好歐洲商業地產升級VGP與Montea

德意志銀行支持歐洲商業地產，提升VGP及Montea評級

德意志銀行重申對歐洲商業地產的偏好，並因應明年經濟復甦預期及長期利率上升的預測，調升多家上市物業公司的評級及目標價。

分析師Thomas Rothaeusler指出，商業地產仍然優於住宅地產，而物流物業則被視為最強勁的子行業。他提到今年租賃活動保持高水平，運營穩健，租戶需求持續呈現正面動力。

根據德意志銀行的觀察，包括德國、荷蘭及比利時等西歐市場的租賃需求近期有所增強。

德意志銀行將Merlin Properties、Gecina及CTP列為首選物業股，表示物流物業因盈利增長及估值水平依然是首選子行業，並將VGP及Montea評級由「持有」調升至「買入」，同時維持CTP為物流板塊的首選。

此外，該行亦對多個物業股調整評級及目標價。Aroundtown維持「持有」評級，目標價由3歐元升至3.30歐元；Colonial維持「持有」，目標價由6歐元微調至5.50歐元；Deutsche Wohnen維持「買入」，目標價由29歐元調整至27歐元。

Gecina維持「買入」，目標價由109歐元調整至100歐元；Icade維持「持有」，目標價由22歐元調整至21歐元；Instone Real Estate維持「持有」，目標價由10歐元降至8歐元；LEG由「持有」升至「買入」，目標價維持78歐元。

Montea評級由「持有」提升至「買入」，目標價由65歐元升至85歐元；Merlin Properties維持「買入」，目標價由13歐元升至15歐元；TAG維持「買入」，目標價由19歐元調整至18歐元。

Unibail-Rodamco-Westfield維持「買入」，目標價由95歐元升至105歐元；VGP由「持有」升至「買入」，目標價由92歐元升至120歐元；Vonovia維持「持有」，目標價由30歐元降至28歐元；WDP維持「買入」，目標價由25歐元升至26歐元。

評論與啟示

德意志銀行此次對歐洲商業地產的樂觀看法，反映出市場對經濟復甦及租賃需求增強的信心，尤其是物流物業的表現被視為未來增長動力。物流地產受益於電子商務及供應鏈升級，需求持續強勁，成為資產管理者及投資者的焦點。

然而，長期利率走高雖然對物業估值帶來壓力，但若經濟基本面穩健，租金收入增長可望抵銷部分利率負面影響。德銀的評級調升策略正是基於這種平衡考量。

對香港及亞洲市場投資者而言，歐洲商業地產的回暖提供了多元化投資機遇，尤其是物流板塊的潛力不容忽視。未來投資者應密切關注經濟數據及利率變化，審慎選擇具備穩健租戶基礎及增長前景的物業股。

綜觀全局，德意志銀行以專業分析支持的調整，為市場提供了重要參考，亦提醒投資者在面對利率波動及經濟轉型時，應注重資產質素與行業趨勢的結合，方能把握潛在回報。

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