HashKey Leads Hong Kong’s Crypto Market as Losses Deepen Ahead of IPO
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超低費用使得盈利能力受限，儘管香港交易量激增，仍無法抵消巨額虧損。
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由 [Sam Reynolds](https://www.coindesk.com/author/sam-reynolds) 撰寫 | 編輯 [Omkar Godbole](https://www.coindesk.com/author/omkar-godbole)
2025年12月1日 上午7:29
#### 重要資訊：
* HashKey是香港最大的持牌加密貨幣交易所，2024年的交易量達到6384億港元，較前一年翻了一番。
* 儘管在市場上占據主導地位，HashKey的低費用策略導致2024年淨虧損超過1.51億美元。
* 該公司在代幣化和Web3活動方面的多元化尚未對其收入產生顯著影響。
HashKey已成為香港最大的持牌加密貨幣交易所，但其IPO申請顯示出公司為了這一地位付出了沉重代價。
根據周一向香港交易所提交的文件，HashKey在2024年處理了6384億港元（約合820億美元）的交易量，這一數字是前一年的兩倍，因為其香港平台在機構和零售用戶中擴大了規模。
該公司的手續費仍低於0.1％，反映出其優先考慮市場份額而非收入的定價策略。雖然HashKey在香港市場的佔有率約為75％，但其「價格競爭」的策略使得2024年淨虧損超過1.51億美元（約11.8億港元）。這將成為投資者評估該公司IPO的焦點。
HashKey在百慕大推出的交易所作為全球市場的交易平台，提供更廣泛的資產，但其交易量從2024年上半年約230億美元驟降至一年後的約14億美元。文件指出，這一下滑歸因於直到2025年底才具備的上線和下線功能以及市場推廣的戰略收縮。
HashKey一直在推進代幣化、質押和Web3活動，以多元化其業務，但IPO申請顯示這些業務線仍遠未達到顯著的影響。
2024年，代幣化收入僅約90萬美元（約700萬港元），而在2025年上半年下降至約14萬美元（約110萬港元）。
Web3活動——主要來自其春季在香港舉辦的會議——在2024年帶來約480萬美元（約3710萬港元）的收入，而在2025年上半年則降至約300萬美元（約2370萬港元），儘管這些收入仍然相對於其核心交易業務來說較小，但已成為HashKey較大的非交易收入來源之一。
該文件展示了一個在市場上具有顯著影響力的多元化交易所，但其商業模式仍在尋找可持續的立足點。
HashKey在香港持牌市場的主導地位突顯了其平台的影響力，但其低利潤、有限的新業務線和日益縮減的離岸活動則突顯了上市過程中的財務壓力。這是否能成為可行的未來路徑，現在則由投資者來決定。
HashKey是CoinDesk母公司Bullish的競爭對手。
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這篇文章揭示了HashKey在香港加密市場的現狀，儘管其交易量大幅上升，但低手續費策略卻導致了巨額虧損。這引發了對其商業模式的深思，尤其是在IPO即將來臨之際，投資者將如何評估其未來的可持續性。值得注意的是，HashKey在推進多元化業務方面的努力仍顯得微不足道，這可能會影響其在競爭激烈的市場中的地位。
在當前的市場環境中，企業需要不僅依賴交易量來獲利，還需尋找更具創新性和可持續性的商業模式。HashKey的情況提醒我們，在追求市場份額的同時，盈利能力的維護同樣重要。未來，若能夠在保持市場競爭力的同時，提升服務質量和收入結構，HashKey或許能夠在香港這個充滿潛力的市場中立足。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
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